房地产市场政策传闻：房产持有税变异为交易环节税——土地增值税？
（湘财证券房地产行业研究员 张化东)
市场传闻：正讨论修改土地增值税办法，对二手房销售征收土地增值税。
关于房产持有税的争论一直都没有最终结论，不断有新的传闻被挖掘。
点评：
1、税收改革是长效机制，税收影响有多深远，对其制定就会有多审慎。维持我们一直的判断，持有税的征收至少要两年以上的讨论时间，目前推出时机不成熟。
2、税收政策是对目前市场冲击最大的政策。四大调控方向所涉及部委中，住建部和国土部由于监管内容过于复杂，在各自监管领域无法实际发力；央行和银监会主导的二套房差别利率已经足够严格；而“可能发力而没有发力”的是财政部与国家税务总局，房产税的重任一直在肩，所以会不断地围绕财税口径出传闻。
3、信贷政策已经足够严格，需要的时间来促使市场来寻找新的均衡而不是新的税收政策。我们认为，目前的差别信贷政策会抑制大部分投资需求和一部分改善型性需求入场，随着供应量累积，市场势必会自行寻找新的均衡。
我们维持在目前政策下的“3+3”的判断，也就是说从“4.17”新政开始，三个月政策以及细则全面出清，之后三个月市场来寻找新的均衡。也就是说，2010年10月份左右会出现新的量价均衡。
4、地产股近期不断上涨，实际上还普遍和真实价值仍存在差距，但折价已经不大，在目前的政策下没有给出溢价的理由，我们认为房地产股价继续上涨的幅度不会过大。其次，业界普遍认为的九月与十月房地产市场会恢复至正常的成交量，这也仅仅是对于成交量的预期，毕竟目前大多数房地产上市公司上半年的销售情况还不容乐观，半年以上的成交量萎靡对全年的业绩影响极大。
