煤炭：发改委要求煤炭企业保持煤价稳定
安信证券分析师 李大刚
6月25日，国家发展改革委有关司局先后与神华、中煤集团，以及内蒙古伊泰集团，山西同煤、晋煤、阳煤、焦煤集团，河南郑煤集团进行座谈，要求主要煤炭企业维持煤炭价格稳定。
国家发展改革委指出，目前管理通胀预期任务十分繁重。煤炭在国民经济中处于重要地位，煤价上涨不仅影响下游行业经营，还会加剧社会通胀预期。因此，要求煤炭企业顾全大局，稳定煤价。具体要求：一是年度合同煤价不能变，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回；二是国有煤炭企业、行业龙头企业要带头保持市场煤价基本稳定，不能带头涨价。国家发展改革委表示，如果有关煤炭企业不听劝诫，擅自提高合同煤价，国家发展改革委将按《价格法》有关规定予以查处。
未雨绸缪的可能性较大，限价的这一举动和目前煤炭行业的状况并不相符，因为从目前煤炭价格以及库存方面来看，并不具备价格大幅上涨的条件，我们认为发改委限价的动因在于两个方面：1、7、8月份将会是夏季煤炭用煤高峰，季节性的原因有可能导致煤炭价格出现较大的上涨；2、近期南方地区出现了较大的洪涝灾害，有可能造成运输不畅，造成局部地区煤炭出现紧张，煤炭价格出现快速上涨，一个可以参考的例子就是2008年上半年的雪灾，造成南方地区运输不畅，煤炭短缺导致价格出现了明显的上涨。同时，下游电力行业盈利能力较弱也是不争的事实，如果煤炭价格大幅上涨可能影响整体经济的平稳运行。
不会改变行业的运行趋势，从历史的情况来看，限价的例子发生在2004年下半年、2008年上半年，对煤炭的价格走势均没有产生实质性的影响，主要的原因在于煤炭的价格基本上是由市场决定的，所以，本次发改委的限价基本不会改变目前煤炭价格的走势。我们维持前期煤炭价格平稳的判断以及对于煤炭行业“同步大市-A”的投资评级。
