五问股市 专家解读政策调控、区域板块等因素

    今天是A股虎年的第一个交易日，而股指期货也将于今天上午的9点整正式接受开户。节前的调控政策、外围市场走势、股指期货等等消息会主导A股开年怎么走，都将在随后的几个小时里得到验证。

　　一问：尽管世界经济已经走过了最困难的时候，但主权债务危机、疲弱经济数据、积极政策退出等消息仍然萦绕全球资本市场。外围市场风云变幻如何影响A股？

　　国元证券投资总监康洪涛：目前来看，最影响市场的有可能是美国贴现率的问题，有一批市场人士认为，紧缩的政策现在还没有来，陆陆续续的还有一段时间。比较敏感的一部分人士认为，汇率随时都可能会发生一系列的变化，尤其是持由美国次贷的这部分国家，有可能还会率先产生一定的变化，所以导致全球退出政策的干扰。

　　可以看出，同样一个政策，面对不同的市场产生的结果不一样，追踪看外围市场的因素，就短期而言，仅仅在3月份影响是比较大的，甚至利空的因素逐渐会传导到各个市场当中，针对A股关联度比较大，如客观股、金融股或一批蓝筹股，影响相对比较大。海外的影响因素即使再大，相信我国不同时段、不同时期灵活政策还会堵住外围不确定因素。今年市场最大的因素还有可能是政策型反复干扰或者连续型不断维稳的情况之下，个股会走出单独独立行情，持续受海外影响或者直接受海外影响的概率，理论上不大。

　　二问：节前最后一天，央行再度上调存款准备金率，使得本就震荡的A股市场更为难以预测。而总体上看，虎年的宏观环境充满了许多的叵测性，比如通货膨胀、人民币升值压力等等。政策调控的多空博弈引领股市向左走还是向右走？

　　英大证券研究所所长李大霄：这对市场还是有一些压力，但是并不会改变市场的趋势。它只是会（引起）一些震荡，2010年要整体面临政策退出的环境，相对来说要比2009年全力刺激经济的政策有一个比较大的变化；同时2010年，汇率面临着一个小幅升值的压力；与此同时，直面通货膨胀压力，这些情况都会对股票市场产生一些压力。总体来说，2010年政策环境跟2009年的政策环境是不一样的。从单边刺激市场的进程要转为中性的政策，但是它并不是一个悲观的政策。

　　三问：2010年开年，区域板块就成为关注热点，海南、皖江，区域概念节节攀升。在大市震荡的背景下，哪些区域概念可能异军突起？

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明：我们认为区域板块或者区域经济应该也是中国经济在今年调结构过程当中的一个重要内容，反映到资本市场当中，必然有先进的题材，资金市场发展需要寻找一个可供操作的市场热情。现在市场上虽然热点很多，但是聚集起来可能更有可操作性。虽然前阶段已经有过渡行情，但我认为这只是开始，接下去的时间内还会有进一步发展的空间，真正的区域经济实际上并不仅仅是一个股票或者某一板块在短时间内爆炒，而是建立在随着中长期发展规划出台，按照这样一个大的框架内，企业加快发展的预期上。

　　在这个层面当中，我们觉得包括皖江板块、海南板块等可能有炒作过度的内容，但是我们相信随着它的发展方案、具体方案落实以后，可能会有所分化，而有些品种还是会有好的机会，我们现在关注的是西藏和新疆这些。

　　四问：筹备数年的股指期货今天正式开户，预计4月初开始交易，加之年后进入年报密集披露期，以及两会在下个月的召开，让人们对早春的股市行情充满期待。开户交易在即，适逢两会，能否催生三月行情？

　　国元证券投资总监康洪涛：我觉得三月份的行情是非常值得期待的。因为它有一定的基础，如股指期货的问题。首先，在现在的情况之下公布股指期货，不管从价格上、价值上，时机上，都能产生一定的合力。在这种合力下，其他不被看好的因素就会逐渐缩小；第二，年年绕不开的一个话题就是年报行情，不管市场是好是坏，单独的年报和个股行情是绝然没有中断过的，投资者一定抓住短线的价差式的交易机会；第三，两会行情，很多人都认为，这是一种变现股炒作的一个天堂，但我想强调的一个理念是，（我）不敢说有没有两会行情，但起码两会定下来的主基调，应该是全年的一个方向，股指期货的来临势必会带动一些蓝筹股的走向，而年报的行情是分行业的。对于三月的行情，如果是在一个相对祥和的氛围之内，个股的行情应该大于大盘整体机会。

　　五问：进入2010年，新股打破了不败的神话，从早先的首日翻倍，到现在的破发、首日破发，新股发行不再零风险。新股能否走出破发阴霾？发行定价何时回归理性？

　　中国人民大学金融与证券研究所常务副所长赵锡军：我个人理解，目前新股发行还是朝着比较正常的状况来发展，而不是大家特别狂热或者是特别悲观，我觉得这是一种回归理性的表现，无论是大幅度的破发还是大幅度的超额认购，都不是太正常的状况，只有IPO的定价跟挂牌价格比较接近，说明这个定价定的是比较恰当的。