央行货币政策今年逐步回归常态

　　昨天，央行发布2009年第四季度货币政策执行报告。对于今年的信贷投放，央行的目标很明确，概括为12个字：总量适度、节奏均衡、结构优化。要结合2010 年经济增长实际需求、物价变动并综合考虑国内和国际市场流动性状况等因素，合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平。

　　央行报告指出，要着力优化信贷结构，落实有保有控的信贷政策，使贷款真正用于实体经济，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。一是信贷资金重点用于支持在建项目，严格控制新上项目贷款。新增中长期项目贷款额中用于新、老项目的比例按2/8开～3/7开安排。二是优化贷款期限结构。新增中长期贷款占各项贷款的比重应较2009年有所回落，掌握在正常年份的平均水平。三是继续加大对“三农”的信贷投入。

　　报告指出，国际社会普遍认为，多数金融危机时期实施的非常规措施将逐步终止。如果维持零利率政策过久，那么未来经济不稳定的程度有可能比近期金融危机严重得多，代价也更高。美国、欧盟、墨西哥陆续终止了部分按约定到期或无必要延续的非常规政策。多数国家还将按照明确的到期日终止临时性存款保险措施。

　　报告认为，由于一国退出战略的实施可能对其他经济体产生溢出效应，一国就某项政策的单独退出还可能引致市场套利行为，因此各经济体在制定和实施退出战略时要加强国际协作与跨境合作，这有利于世界各经济体的经济恢复与增长。但并不意味着同时退出。

　　相比新兴市场经济体，主要发达经济体由于经济总量大，其政策变动对于全球经济的影响更为明显，因此全球更应关注主要发达经济体的退出政策。在主要发达经济体未完全退出非常规政策之前，预计全球市场流动性还将保持充裕态势，并继续推高资产价格。而一旦主要发达经济体开始了“退出”行动，全球资本流动将有可能出现逆转，全球资产价格尤其是新兴市场经济体资产价格可能出现波动。

　　报告披露的数据显示，商业性房地产贷款余额快速增长，但增长结构存在差异。截至2009年年末，主要金融机构商业性房地产贷款余额为 7.33 万亿元， 同比增长 38.1%。其中，地产开发贷款超高速增长，年末地产开发贷款余额 6678 亿元，同比增长 104.1%；房产开发贷款回升相对缓慢；个人购房贷款持续回升，特别是下半年增速明显加快，年末个人购房贷款余额4.76 万亿元，同比增长 43.1%，比上年末高 33.3 个百分点。