全景网2月5日讯 截至昨晚，沪深两市有64家上市公司披露年报，合计实现净利润118.82亿元，同比增长45.52%，这64家公司2008年净利润同比增速为1.55%。神州泰岳公告称拟向董事会提交每10股派发现金红利3元（含税）再转增15股的利润分配预案，堪称“史上最牛的分红方案”。煤炭业首份年报出炉恒源煤电增收未增利，兴业证券将其评级下调至中性。具体请参看以下券商给出的权威点评。
　　

    恒源煤电（600971）：09年业绩同比下降13.8% 业绩符合预期

    事件：恒源煤电公布2009年报，实现营业收入534217亿元，同比增长16.7%；净利润52031万元，同比下降13.8%。每股收益为1.32元，加权平均的ROE为16.6%，每股经营性现金流为4.51元。
　　点评：我们认为，恒源煤电收入增速尚可，但盈利有所下滑，基本符合预期，成本上升值得关注。从煤价来看，2009年综合煤价为517元/吨，吨煤价格上涨17元/吨，我们认为煤价上涨主要是由于新增矿井（包括原来的卧龙湖矿和五沟煤矿投产，以及新收购集团的祁东矿、任楼矿和钱营孜矿）煤质好于原有的刘桥一矿和刘桥二矿，故售价高于原有矿井。成本上升的主要原因是土地塌陷费增加、安全费计提比例提高，并且五沟煤矿全面生产也增加了成本。吨煤毛利下降118元/吨。我们测算，恒源煤电2009年吨煤毛利为119元/吨，同比下降115元/吨，这一水平也创下公司有史以来最低盈利水平，显示有所异常现象。
　　未来增长速度相对平稳。从产能来看，恒源煤电大幅扩张的可能性不大，主要是五沟煤矿于2009年12月将核定产能由60万吨扩大至150万吨，作为改扩建矿井，其边际收益较高。皖北煤电集团仍在谋求扩张。根据规划，皖北煤电集团2010年原煤产能将达到2000万吨，其中，包括在内蒙古合作开发海子塔矿（13亿吨资源，500万吨）。此外，皖北煤电还谋求在山西临汾和吕梁地区获得煤炭资源，恒源煤电或将间接受益。
　　调低评级：中性。基于恒源煤电未来将向不超过10名机构投资者发行不超过15255.8325万股，募集资金153196.65万元，我们估计未来股本扩张在5000-15000万股之间，取均值为1亿股，则增发价为15元，未来股本可以达到5亿股左右。我们预计恒源煤电2010-2012年EPS分别为1.50元，1.65元和1.80元，由于皖北煤电集团大部分资产注入后进一步资产注入的可能性较小，恒源煤电的发展更多属于内生型增长，故我们下调投资评级至"中性"。（兴业证券）