有色金属杀跌止步 大宗商品走势不明
有业内人士表示，2009年全球股市和商品牛市的本质，就是政策市加上资金市，流动性泛滥是根本原因，一定程度透支了经济复苏的预期。短期内市场继续振荡下跌是必然的。从去年连续上涨的幅度来看，这波回调是一次修正。
大宗商品恐慌性杀跌的势头终于停住了脚步。本周一，受美制造业数据增幅高于预期推动，美股、原油和黄金均出现强劲反弹，有色金属多数上涨。截至收市，三个月期铜场内收报6791美元，较上周五收高41美元；三个月期铝收报2085美元，收高5美元；三个月期锌收报2145美元，收高35美元，黄金价格也重新站上1100美元大关。受此影响，周二，国内期货市场沪铜、沪铝、沪燃料油等有色金属开盘纷纷大涨，并带动A股市场上黄金股表现抢眼，紫金矿业、山东黄金等个股涨幅纷纷超过5%。
经历了年初以来大宗商品市场大幅下跌后，由铜、铝、黄金等有色金属引发的大涨行情是市场已经度过危机后就此转暖，还是仅仅是昙花一现？与有色金属大涨相对的是，农产品市场的跌势仍没有止步，那么面对持续向好的数据，大宗商品市场走势何去何从呢？
众所周知，2009年大宗商品市场表现出色，有色金属、化工品都出现了较大涨幅，伦敦铜涨125%左右，日本橡胶涨88%左右，商品龙头原油涨了70%，一些品种甚至超过了金融危机爆发前的水平，黄金价格甚至攀升至1200美元上方。然而，进入2010年，商品市场的连续暴跌给习惯了近一年涨势的投资者当头一棒，国际原油从85美元跌到74美元，尤其是从1月26日开始，主流品种如工业品中的铜、铝、锌、天然橡胶等持续5个交易日暴跌，农产品和能源化工品种也普遍下跌。
“好端端的商品市场怎么‘说熊就熊’了呢。”这是本报记者采访中听到的最多的一句话。而新年伊始的暴跌，也让市场开始感到转向的可能性。有业内人士表示，这更多是一次针对去年大幅上涨的调整。“现在还不能算转势”，南华期货研究所所长朱斌表示，短期内市场继续振荡下跌是必然的，因为1月份商品市场资金呈净流出，投机资金纷纷离场观望。从去年连续上涨的幅度来看，这波回调是一次修正，可能会持续2至3个月，回调幅度可能会在三分之一左右。大华期货研究所所长宋启虎接受本报记者采访时表示，2009年全球股市和商品牛市的本质，就是政策市加上资金市，流动性泛滥是根本原因，一定程度透支了经济复苏的预期。进入2010年，时间对多头仍然是有利的，我们将看到越来越多的关于全球经济复苏的更有力的证据，经济基本面将越来越支持商品的牛市。目前市场调整，是去年第四季度牛市行情酝酿的极端看多情绪的一种矫正，是技术面的，也是投资者心理层面的。调整和振荡可能充斥2010年的第一个季度甚至是上半年，不少品种年初高点或许很难再见到，比如有色金属板块和油脂板块。但从下半年开始，金融市场将与全球经济一起开始新一轮的牛市行情。
银河期货分析师车红云与本报记者连线时说，从宏观指标上看，中国与美国这两个最重要的经济体仍然处在实体经济复苏阶段，美国去年第四季度实际GDP年化增幅达到5.7%，创下了六年来新高。此外，美国最新公布的2010年1月ISM制造业活动指数从去年12月份的54.9%攀升至58.4%，高于市场所平均预期的56.0%，并创下2004年8月以来新高。“这两项重要数据均显示美国制造业正在迅速扩张。”与此同时，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为55.8%，是去年5月份以来首度环比回落，但仍连续11个月高于50%的景气临界点，显示中国经济基本面依然向好。
车红云认为，目前大宗商品需要一个调整过程，这种调整是对2009年持续一年大涨的正常回调，机构洗盘的意味也很浓。加上股指期货即将推出，部分资金退场备战期指，也有资金临近年关而暂且出场，造成了目前商品市场的资金净流出。不过等调整到位后，主力多头将获得更大的上升空间。国际期货分析师也认为，从中长期来看商品价格正逐渐向基本面回归。预计今年欧美制造业补库存将取代中国进口成为有色金属的支撑力量。
首创期货分析师肖静也认为，2010年有色金属市场走势仍将以振荡向上为主。具体而言，虽然流动性紧缩环境下的金融投资需求遭到“挤压”，但实体经济复苏下的需求形势仍有期待。库存因素最关键，短期庞大的显性库存仍可能打开价格更进一步下调空间，但库存止升下跌也将从根本上加速有色金属的振荡上行趋势。但亦有悲观者的分析师认为，来自相关政策的紧缩对内外商品、资本市场的利空效应开始逐渐蔓延、深化；同期，美元强势反弹也将进一步加大商品市场回调幅度。该分析师同时认为，以黄金为例，经历了2009年资金的追捧后，黄金在1100美元上方的高价环境下有可能出现资金大范围撤出的情况。随着长期国债收益率的快速升高，之前包括在股市、大宗商品等高风险资产中的大量资金可能会回流至债券市场，而一旦这种迹象随着市场流动性的缩紧逐步加剧，那么对于黄金来说，2010年继续受到资金追捧而大幅上涨甚至再创新高的可能性将破灭。
