宝新能源(000690)：09年业绩同比增长55% 符合预期

    业绩符合预期：公司公布09年业绩，全年实现营业收入294074万元，同比增长105%；实现归属于母公司净利润55774万元，同比增长55%，每股盈利0.49元；扣除非经常性损益的净利润为51031万元，同比大幅增长424%。业绩符合预期。同时公告利润分配预案：以资本公积金向全体股东每10股转增2股，以未分配利润每10股派送3股并派发现金红利1元（含税）。
　　点评：电力盈利复苏支撑高增长：（1）新机投产和利用小时回升促使发电量较大增加。荷树园二期电厂于08年6月和9月投产，增加60万千瓦容量（2X30）。而根据我们测算，09年利用小时约为6400，较同期5600小时大幅增加800小时。两者合计促使发电量较同期增长近90%。（2）电价上调。受益于08年两次上调电价，虽然09年11月小幅下调了上网电价，但全年电价平均较08年提高了3.6%。（3）煤价大幅下跌。公司煤炭全部来自市场购买，没有合同煤。受益煤价大幅下跌，单位燃料成本下降约20%。在三者同向作用下，公司电力毛利大幅回升至32%，实现净利润5.56亿元，增长354%。
　　金融收益减少：08年公司通过出售股票等金融资产获得投资收益3.65亿元，而09年仅实现了1600万元。虽然09年通过公允价值变动科目增加了当期4939万元盈利，但合计的金融投资大幅减少抵消了电力盈利恢复，使得合并报表净利润增速下滑。
　　四季度毛利再次下滑：由于秦皇岛煤价从3季度末开始的出现持续上涨，导致公司毛利率持续下滑。四季度毛利率为27.1%，较三季度30.1%下降3个百分点。另外，4季度所得税环比大幅增加，我们猜测缘于二期电厂的发电量占比提高。
　　盈利预测：假设10-11年煤价上涨15%和0%，利用小时下降4%和3%，荷树园三期11年末投产，房地产项目12年开始贡献利润。不考虑股本变动，预计10-12年EPS分别为0.28、0.32和0.60元。
　　投资评级：由于在建项目较少，10-11年缺乏增长点。而10年，受煤价上涨和利用小时下滑影响，公司盈利将出现较大下滑。按现有盈利预测，10年动态PE为37，在行业内和全A中都不具有估值优势，我们下调公司评级至“中性-A”，目标价9元。（安信证券）

    江淮汽车：2009年度业绩预增超过450%
　　点评：江淮汽车(600418)发布了2009年度业绩预增公告,公司2009年度归属于母公司所有者的净利润较去年同期增长超过450%。
　　公司表示,受益于《汽车产业调整与振兴规划》各项政策，公司加强营销管理，汽车销售整体大幅提升，公司2009年销量的增长及公司产品毛利率水平的增加导致公司盈利大幅增长。从公司2010年规划看，公司乘用车销量还将大幅增长150%，预计销量30万辆，将大幅提高公司2010年盈利水平，同时公司拟于2009年对宾悦和同悦专有技术形成的无形资产及宾悦轿车模具等轿车专用资产计提2.13元的资产减值损失，我们认为由于宾悦上市以后迟迟没有实现放量销售，此次计提，将更有有利于轿车业务的稳健发展。预计2009-2011年公司的EPS分别为0.23元、0.68元、0.92元，维持“推荐”评级。（民生证券）

    宝新能源（000690）：2009年每股收益0.49元

    宝新能源今日公告2009年业绩，实现收入29.4亿元，净利润5.57亿元，折合每股收益0.49元，分红方案为资本公积金10转增2股，并派发3股红股及1元现金。
　　点评：2009年公司全年收入同比增长105%，主要得益于2008年6月和9月投产的荷树园二期2×30万千瓦机组，从而使公司的装机容量较之前扩大2.2倍。从09年公司各季度的营业毛利率来看，分别为31.3%、36.5%、30.1%、27.05%，一季度煤价较高主要是因为前期高价煤存货较多，而后期则基本与秦皇岛煤价走势比较一致，出现毛利率持续下滑。从历史数据来看，公司由于高电价和高机组利用小时的特性，其毛利率即使在08年3季度最差的时候也有12.5%，盈利能力相对较强。公司2010年没有新火电机组投产，未来电力业务增长主要取决于正在核准中的荷树园三期2×30万千瓦机组，远期则取决于其陆丰甲湖湾8×100万千瓦火电基地的推进速度。另一个业绩增长点就是其梅县山水城房地产项目的开发进度，该地块位于梅花山公园西面，总占地面积95万平米，为商用、住宅。公司的发展战略为电力、地产、金融投资等多项融合，是上市火电企业中具有较好成长性的私人投资类公司，维持其长期推荐评级。（兴业证券）

    中联重科（000157）：09年业绩预告每股收益为1.4-1.59元

    公司发布业绩预告，09年全年实现归属母公司净利润约为23.55-26.68亿元，以16.73亿股本计算，每股收益为1.4-1.59元。市场一致预期为1.35-1.4元，我们的预测为1.4元。
　　点评：公司业绩超预期的原因主要由于，公司CIFA整合完成后，混凝土机械与起重机械的销售占比大致相同，尽管CIFA去年7月才扭亏，但对公司收入的贡献明显。公司泵车全年29%的增长，托泵50%以上的增长，搅拌运输车85%左右的增长，混凝土机械的销售情况远超出09年年初的预计，是公司业绩超预期最大原因。
　　公司起重机械保持平稳增长。汽车起重机全年销售6286台，同比增长33.3%，履带起重机全年销售275台，在竞争对手增速基本都为负的情况下，实现正增长，塔式起重机内需基本弥补出口下滑的幅度，全年持平。
　　我们近期仍然积极推荐公司的原因在于：1、公司融资的增发价在19左右，基本上机构最后拿到增发的价格会在20元左右，还需要锁定一年，而公司二级市场股价已经在21元附近，支撑位明显。2、兴业宏观预测1-2月、3月的固定资产投资增速分别为26%、27%，且公司目前1季度的订单饱满，上游原材料价格在上半年不会出现大的变化，所以我们认为至少上半年工程机械行业经营情况良好，公司安全边际较高。上调公司09-11年的EPS为1.51元、2.01元和2.56元，基本上2010年净利润增速为30%，2011年为25%。对应2010年PE为11倍，PB为3.3倍，维持“强烈推荐”。（兴业证券）

    新海宜（002089）公布2009年年报 业绩增长162%

    事件：新海宜公布2009年年报2009年年报显示：基本每股收益0.38元，稀释每股收益0.38元，每股收益（扣除）0.35元，每股净资产2.34元，净资产收益率16.37%，加权平均净资产收益率20.24%，扣除非经常性损益后净利润74749251.57元，营业收入441564256.48元，归属于母公司所有者净利润82147592.99元，归属于母公司股东权益501773090.81元。
　　董事会决议公告：通过《公司2009年度利润分配预案》以2009年12月31日的公司总股本21,409.92万股为基数，每10股派发现金红利1.0元（含税，个人投资者扣税后实际派发0.9元）。公司2009年度不进行资本公积转增股本。
　　点评：新海宜（002089）公司业绩大幅度增长已经在股价有所体现，未来增长可能依然较佳，但是目前的估值水准依然较高，目前暂给予中性投资评级。（德邦证券）