===个股点睛===
泸州老窖(000568)：重启股权激励方案
重启股权激励方案，骨干员工占比大幅提升：根据四川省国资委的要求，在对公司股票期权激励计划进行适当修订后，泸州老窖昨日发布公告，公布了新的股权激励计划。公司将授予高管和骨干员工143人共1344万份股票期权，行权价格为不低于12.78元。对比3年前的方案，新方案授予股票期权的份额由2400万份减至1344份，骨干员工在激励方案的股权占比由原来的32.29%大幅提升至63.91%。历经3年又经过多次与相关部门协调沟通（对比原方案有16处修改），我们认为该方案成功的概率较大。尽管此前关于泸州老窖股权激励方案获批已在市场的普遍预期之内，而且第一次行权在2012年，但此次重启股权激励方案仍会引起市场的普遍关注。
【安信证券】行权条件严格，但达标无忧：新方案对公司业绩考核的要求为2011-2013年的3个分年度进行考核，每年在扣除非经常性损益后净利润比上年增长不低于12%，净资产收益率不得低于30%，而且不得低于同行业上市公司75位值。另外，此次股权激励有效期也从10年缩短至5年。参照公司近几年的经营业绩以及对公司未来成长趋势的分析，我们认为：作为我国一线白酒的代表公司，泸州老窖攻守兼备发展策略以及行业领先的公司治理水平，使其达到方案的考核要求基本无忧。
具有示范作用：由于一线白酒上市公司基本为国资控股，此次公司股权激励计划的实施将对国资白酒类上市公司的股权激励起到示范作用。近年，一些二线白酒上市公司通过改制间接解决股权激励的问题，而作为一线白酒上市公司在国资控股的股权结构不改变的情况下，各地国资部门会参照泸州老窖此次股权激励的经验，针对公司高管和骨干员工采取股权激励政策，以激发其为公司的经营和发展发挥最大的创造力和主观能动性。
前三年将摊销较大的期权费用：根据新方案的说明，公司前三年将摊销近90%的期权费用，以当前的股价我们大致测算10和11年每年大约为1.2-1.3亿元，2012年大约为7000万左右。结合期权费用的摊销，我们预测公司09-11年的EPS分别为1.15、1.38和1.65元。其中白酒业务的EPS分别为0.95、1.2和1.51元。对于2010年，我们给予公司白酒业务30X PE，证券业务15X PE，6个月的目标价为41元，维持增持- A的投资评级。
中国银行(601988)：发行可转债点评
本周末，中行公告称将发行400亿可转债用以补充附属资本。同时，银行提交发行新股一般性授权议案，即银行承认后续可能存在其他再融资行为，但未明确是A股还是H股形式发行。
【安信证券】1、本次公告对银行的影响偏中性：市场传闻，中行在1月前两周超常规信贷投放之后已触及资本充足率红线，我们预计本次发行可转债方案主要是为解燃眉之急。我们预测银行后续仍需至少200亿左右的股权融资用以补充核心资本。银行公告在A、H股方式选择方面的表述颇为含糊。2、对其他银行股的影响：由于工行和建行在资本压力方面，同样存在核心资本面临压力较小、附属资本面临压力相对较大的问题，因此中行此举之后，不排除工行和建行同样通过发行次级债方式释放一部分融资压力。较之A股股权融资，发行次级债的方式对市场产生的融资压力相对较小，因此，此举可看做是一个对银行行业股价表现的轻微利好。我们仍然认为银行股的低估值和明确的盈利预期将为其在市场调整中带来相对收益，维持领先大市评级。
河北钢铁(原唐钢股份)资产重组完成复牌
事项：2010年1月19日，唐钢股份(000709)发布公告，公司换股吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛的工作已完成，公司新增股份将自2010年1月25日起上市，公司股票将在当日恢复交易，并于当日不设涨跌幅限制。交易完成后，公司名称由唐山钢铁股份有限公司变更为河北钢铁股份有限公司，成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁主业上市公司，邯郸钢铁和承德钒钛注销法人资格。
【国信证券】唐钢2009年12月16日停牌以来，钢铁板块整体下跌了11.32%。而根据三合一之后股本与盈利口径计算，2009年上半年河北钢铁每股收益为0.01元，预计全年在0.1元左右。2010年钢铁行业好转，预计公司业绩能够达到0.21元左右，对应目前市盈率约35倍，估值吸引力并不大。但是三合一之后，河北钢铁的总市值才488亿元，作为一个年产钢超过2000万吨的企业，其吨钢市值只有2440元/吨左右，远低于目前钢铁板块的平均吨钢3150元的市值水平。钢铁行业上市公司中，类似产能规模的鞍钢股份市值1000亿，宝钢股份市值1540亿。此外，虽然河北钢铁目前的ROE水平要低于鞍钢和宝钢，但是下一步河北钢铁拟注入的舞阳钢铁、宣钢集团等的资产质量都比较高，盈利能力可得到显著改善，其市值有进一步提升的空间。我们维持公司“谨慎推荐”投资评级。
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