===个股点睛===

    中国神华（601088）：09年12月经营数据点评

    1）12月煤炭产销数据稳定增长，但出口下降50%。公司发布09年12月经营数据，当月生产商品煤17.4百万吨，同比增长9.4%，环比增长2%；销售煤炭22.4百万吨，同比下降5.9%，环比增长6%。煤炭出口大幅下降，当月煤炭出口1.3百万吨，同比下降50%。2）预计公司09年煤炭分部实现销售收入增长32%。公司全年实现商品煤产量210.3百万吨，同比增长13.2%；煤炭销量254.3百万吨，同比增长9.3%。预计09年煤炭销售均价约为390元/吨，增长10%，预计09年煤炭分部将实现销售收入991.77亿元，同比增长32%。3）港口下水煤占比增加，储煤基地凸显产运销一体优势。公司09年实现下水煤销售159.2百万吨，同比增长14.2%，销售占比由55%上升到62.6%。公司规划在中、东部地区建立3000万吨储煤基地，以其为支点未来将产品覆盖到中部、东南沿海地区，未来下水煤销量占比将更加扩大，公司产、运、销一体化优势将能够充分体现。4）新建机组陆续投产，12月发、售电量同比增长50%。公司12月总发电120.4亿千瓦时，同比增长46.3%；09年全年发电1050.9亿千瓦时，同比增长7.5%；12月总售电量112.6亿千瓦时，同比增长59.5%；09年总售电量977.2亿千瓦时，同比增长8.2%。公司近期发售电量大幅增长的主要原因是黄骅电力4号机组、宁海电力5、6号机组的相继运营投产，预计年均贡献权益发电量90亿千瓦时。
　　【国都证券】盈利预测及评级。预计公司09、2010年每股收益为1.7元、1.9元，对应1月20日收盘价31.82元，PE为19倍、17倍。20日港股收盘价36.8元，公司股价出现A-H倒挂。加之考虑到公司未来产能扩张、低价产品扩张等战略将持续提升盈利能力，继续维持公司“短期_强烈推荐，长期-A”的投资评级。

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