===市场新闻===

    四公司主板IPO下周一上会

    上海证券报：证监会昨日公告，定于1月25日召开2010年第17次、第18次发审委会议，审核泰安泰山工程机械股份有限公司、湖南汉森制药股份有限公司、文峰大世界连锁发展股份有限公司、江苏九九久科技股份有限公司的IPO申请。预披露材料显示，泰山机械本次拟在深交所公开发行1780万股，拟募资1.8亿元；大世界连锁拟在上交所发行不超过1.1亿股，募资7.7亿元。汉森制药保荐人拟在深交所发行不超过1900万股，募资1.55亿元；九九久科技拟在深交所发行2180万股，募资1.55亿元。
　　【点评】近期类似消息频频出现，据我们粗略统计，本周我国A股市场新股发行数量已经达到8只，其中包括二重重装这样的大盘股，而下周又将有6只新股登陆，下下周目前能统计到的为四只，如果算上将要过会的将是8只。如此密集的新股给市场资金面的压力可想而知，因此，短期内市场行情难以真正走好，建议投资者关注有概念炒作的题材股。（该消息为市场中性偏空）

===宏观聚焦===

    12月CPI、PPI数据点评：通胀压力渐现

    12月CPI同比增长1.9%,环比增长1%，较市场预期略高。CPI上行透露经济稳定回升的积极信号，但也可能加快政府退出的速度。其中，食品价格上涨5.3%，非食品价格上涨0.2%。食品价格的大幅上升是推动CPI上行的最重要因素。另外，居住价格止跌回升，也为CPI超预期上涨创造了条件。PPI同比增长1.7%，环比上涨1%。从板块来看，各大类构成同比增速都已形成全面回升态势。其中，采掘业的回升力度较大，同比上涨17.6%。
　　【安信证券】考虑到前期冰雪天气和临近的春节因素，短期CPI环比会仍会上升，我们估计1月份环比CPI上涨1.3%，同比上涨2.2%。考虑到近期美国PPI上涨态势在上半年仍将延续以及中美PPI走势同步性，我们认为10年上半年通胀压力较大，将进入明显的上行通道，年中左右达到全年高点，具体涨幅看，CPI高点很可能在4%略高一些的水平。对于10年下半年，我们认为通胀压力将会逐步缓解。一方面，随着发达经济体库存补充的结束以及发达国家可能得刺激政策退出，全球PPI的上涨难以持续，这自然会带动国内PPI环比的回落。同时，10年翘尾因素呈现出明显前高后低的走势，这一定程度也将明显缓解下半年的通胀压力。
　　近期央行频繁动用货币政策，包括上调央票利率和准备金率，更主要是出于信贷控制的考量。基于我们上半年通胀压力逐步加大的判断，央行逐步会将重点放在管理通胀预期和通胀层面，通胀走势将成为央行货币政策调整的关键要素，我们判断二季度通胀明显上行可能引发加息政策落地。
　　对于债券市场来看，无论是针对信贷控制采取的流动性回笼，还是随着通胀压力的加大，央行采取包括央票利率和存贷款利率上调等价格型工具，都将对债市产生较为明显的压力，10年上半年债券收益率仍将呈现中枢上行的态势。
　　近期中长债收益率表现稳定，受央票利率上行和准备金率上调冲击较小，这很大程度上和目前商业银行体系充裕的资金面有关，根据我们估算，目前商业银行超储率大体在3%左右，这和12月份1万亿的财政存款释放相关，在春节之前，我们判断商业银行资金面充裕的状况将继续维持。春节后，央行将明显加大流动性回笼力度，届时资金面间逐步趋紧，在此背景下，通胀压力和加息预期的抬升将对中长期利率产品形成明显的冲击。

    【中金公司】消费保持强劲，出口超预期复苏，带动4季度经济强劲增长10.7%，全年8.7%。但投资增长放慢，基于投资领先指标的回落，我们下调今年GDP增速预测至9.5%。受气温大幅下降影响，12月份CPI与PPI跃升，高于市场预期，通胀跳跃性上升之势明显。往前看，通胀明显上升将导致实际负利率将维持半年以上，政府将更加注重管理通胀，且经济增长态势强劲，1季度加息可能性增大。我们维持3~4月份人民币可能启动升值的判断。

    【国泰君安】全球ppi均在岁末年初出现爆发式上涨，反映了大宗商品价格上升对全球生产资料价格产生共同影响。而生产资料价格的上涨又会以成本上升的形式逐渐传导到CPI之中。在经济持续过热，通胀持续超预期的背景下，我们认为中国的加息或将随时重启。未来一周内即有加息可能，最晚于10年4月下旬前将启动加息周期。