投资性房产评估新规7月执行 上市房企资产大受影响

    中国证券网：中国资产评估协会日前发布了《投资性房地产评估指导意见（试行）》，明确对投资性房地产进行评估主要采用市场法和收益法，而且使用这两法的评估结论通常应包括土地使用权价值，该新规将于今年7月1日起施行。
　　【点评】意见的出台与投资性房地产评估向新会计准则靠拢有很大的关系。从意见的具体内容来看，公允价值有望在投资性房地产评估中引入，这将对投资性房地产的资产总值造成影响，进而影响到资产估值的变化，由于目前无论是地价还是房价都处于上升势头，因此这种影响是正面的。但是，我们较为担忧的是资产评估的完善或许为物业税的开征又扫清了一个障碍，因为房产价值的评估是物业税开征的一个难题，若真如此，这对相关企业则形成了一定程度的利空。（该消息暂为地产行业中性偏好）
　　

===个股点睛===

    河北钢铁股份有限公司重大资产重组情况点评

    事件：唐钢股份通过换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛。唐钢股份为合并方，邯郸钢铁和承德钒钛为被合并方。本次换股吸收合并完成后，唐钢股份作为存续公司，成为河北钢铁集团下属唯一的钢铁主业上市公司；邯郸钢铁和承德钒钛注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员并入存续公司，唐钢股份变更公司名称为河北钢铁股份有限公司,新公司将于1月25日复牌,首日无涨跌幅限制。（附：邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例为1:0.775，承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1:1.089。同时唐钢股份异议股东可以要求唐钢股份以5.29元/股的价格回购其所持异议股份。河北钢铁集团向邯郸钢铁和承德钒钛的异议股东提供现金选择权，向邯郸钢铁异议股东提供的现金选择权价格为4.10元/股，向承德钒钛异议股东提供的现金选择权价格为5.76元/股）。
　　【兴业证券】1.此次重组完成后，新成立的河北钢铁股份公司将成为国内仅次于宝钢股份的第二大钢铁上市公司，新公司粗钢总产量将达到2100万吨，钢材1975万吨。粗钢产量占河北钢铁总产量的20％左右。2.同时河北钢铁集团还承诺本次换股吸收合并完成后一年内将宣化钢铁集团有限责任公司和舞阳钢铁有限责任公司注入上市公司,三年之内将邯钢集团邯宝钢铁有限公司和唐山不锈钢有限责任公司注入,预计还将新增700万吨的产能，这样未来公司产能有望增长至近3000万吨的龙头企业。3.河北是中国产钢量最大的省份,08年粗钢钢产量占到国内粗钢总产量的22％左右，但河北省钢铁工业集中度一直较为分散.河北钢铁集团通过唐钢股份换股吸收合并的方式实现主体资产的整体上市，不仅有利于公司整合上下游供销结构,同时在一定程度上可以避免集中度低下同业竞争带来的重复投资和建设,对控制河北省乃至全国的钢铁产能具有积极意义;4.尽管市场对本次整合方案已有充分预期，但在产能过剩背景下完成的这次特大型钢铁行业整合重组,我们相信市场会对复牌后的河北钢铁股份有较为正面的解读(唐钢股份总股本：3,626.08百万股,流通股本：1,769.94百万股;河北钢铁（存续公司）总股本：6,876.78百万股,流通股本：3,959.05百万股).

    武汉中百配股点评：配股资金到位、推动连锁发展

    事项：今日，武汉中百公告，公司将以5.6亿股总股本为基数，按每10股配售2.2股的比例向全体股东配售，发行价格为5.07元/股，募集资金约6亿元，用于中百仓储、中百便民的连锁发展，以及咸宁、浠水物流配送中心的建设。
　　【国信证券】我们认为，本次募集资金投向继续秉承了公司一贯扎实稳健扩张的战略，既注重连锁发展，又注重后台系统的建设，一方面有助于公司在区域内更深、更广的扩张，进而提升市场规模；另一方面，区域内门店逐渐密集，有助于公司提高经营效率。行业景气回升、业绩平稳增长内生增长方面，下半年以来，随着经济好转、CPI回升，公司内生收入增速逐步回升，可比门店收入同比增速上半年为1.4%，前11个月已经回升至4.7%，我们认为，在CPI的回升、09年上半年基数相对较低等因素的影响下，公司内生收入增速回升的态势可持续到2010年上半年，预计2009、2010年可比门店收入增速分别在5%、8%左右。

    综合来看，我们认为，在外延扩张以及内生增长的推动下，公司未来业绩将平稳增长，预计2009-2011年净利润增速分别为19.1%、19.7%、21.8%，对应配股后6.8亿总股本，每股收益分别为0.30元、0.36元、0.44元。维持“推荐”评级我们给予公司2010年35倍PE，对应配股后合理股价在13元左右（1月21日收盘价13.27元，配股摊薄后为11.79元）。我们认为，武汉中百作为区域连锁超市龙头企业，发展战略明确、后台系统扎实，具有较高的长期投资价值，因此，维持“推荐”评级。

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