===市场新闻===

    多家银行接通知1月份剩余时间停止新增信贷

    中证网：北京、上海多方人士向中国证券报记者透露，各主要商业银行19日已经收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资。另据透露，18日，中国银行所有一级分行均接到总行文件，要求停止操作一切票据业务，而何时恢复将等候总行通知。
　　【点评】如果消息被官方证实，那说明年初首周的巨额贷款已经引起高层的强烈警惕。结合19日央行发行的240亿元的1年期央票中标收益率1.9264%，上涨幅度达到8.3个基点，远高于预期，以及民间借贷利率也高位攀升都说明目前市场资金面偏紧，但这种偏紧并不是缺乏资金而是有意识地调控。央行对外的口径仍然宽松的货币政策不变，但是对内的重视程度还是非常高，在保持重量的前提下，目前对放贷节奏有意识地进行控制，往年首季的贷款发放往往比较松，今年这个现象是否会改变呢？央行调控措施如果得力的话，将有助于A股市场运行的平稳，暴涨暴跌的概率将被减弱。（该消息为市场短期偏空，中长期偏利好）

　　外管局否认涌入1670亿美元热钱将保留必要管制

    中国新闻网：据央行最新公布的外储数据，市场估算，去年全年有一千六百七十亿美元无法解释的“热钱”涌入境内。中国国家外汇管理局十九日在此间否认了这一数字，并称，去年外储增长不存在“无法解释”的问题。外管局并未否认有投机套利资金流入，但亦未透露其确切数字。
　　【点评】外汇管制指政府或中央银行为避免本国货币供给额的过度膨胀，或外汇准备的枯竭，对於外汇之持有，对外贸易或资金流动所采取的任何形式的干预。热钱的流入一直是我国外汇管制的头痛问题，市场预测的数字显示2009年我国三分之一的外汇是属于热钱，这对于我国实体经济将有很大的危害，原因就是它将引发通货膨胀，导致资产进一步泡沫化。虽然，外管局否认了这一数字，但是巨额的热钱在我国仍然存在，结合昨日商务部部长陈德铭发表人民币汇率稳定利于世界经济的观点，我们认为政府这一系列的表态，说明2010年人民币升值压力将不大，政府还会继续打击热钱的流入。(该消息为宏观中性，市场中性偏空)

    中金所就股指期货交易及实施细则征求意见

    新浪财经讯1月19日下午消息：中国金融期货交易所就交易规则及其实施细则修订稿和沪深300股指期货合约向社会公开征求意见，征求意见规定，为加强风险控制，将股指期货最低保证金标准由10提高至12%，将持仓限额标准由600手降为100手。在规则中增加了“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%”。本次修订还取消了股指期货熔断制度。
　　【国泰君安】我们的观点：（1）征求意见稿充分体现了管理层加强风险监管、提高不同类型交易目的的可操作性的态度，将市场参与度与交易活跃度放在次要考虑。（2）管理层推进股指期货准备的速度超出预期，股指期货短期对市场的影响力度将伴随政策进展的提速而加大。（3）对期货推出初期市场交易量与定价的判断。由于之前公布的投资者适当性制度（征求意见）对投资者介入期货交易的门槛要求较高，加之本次更为严格的修订意见，我们认为，这对市场初期的交易量有一定影响，大户与机构将成为市场交易主力。主力合约定价有一定偏差，但基本上是有效率的，远月合约的波动性与定价偏差显著大于主力合约。（4）公募基金、券商、QFII金融机构介入股指期货交易的相关规则尚未明确，机构参与套期保值和套利交易的持仓等相关限制未给予明确规定。这些将在很大程度上影响期货推出初期的市场参与，也将间接影响期货推出初期的定价效率与流动性。

　　财政部人保部否认地方社保资金将市场化运作

    经济观察网1月19日：针对此前流传的“地方社保市场化大幕将启，万亿资产将由基金管理”的消息，财政部、人保部均予以否认。有消息人士透露，养老保险结存资金市场化运作办法已经上报国务院，但一直被搁置。
　　【点评】地方社保主要包括医疗保险、养老保险等福利。截至2008年底，我国的养老金结余为9200亿元，2009年结余资金已超过1万亿元。作为一笔有具有专门用途关系到国计民生的巨额资金，无疑其安全性事最为重要的，所以按目前政策，基本社会养老保险只能存入银行或者购买国债。但是这样运作造成的结果是保值增值手段单一，基金收益不高。目前地方社保分国家的基本社会养老保险和企业年金(以前称为企业补充养老保险)两部分，按照规定企业年金已经开始市场化运作。这对养老金的市场化运作产生了有益的先行示范探索作用。虽然目前阶段完全市场性运作可能性不大，待将来条件成熟，如果能在控制风险的情况下拿出部分比例进行市场化运作，将对A股市场构成一则潜在的利好。市场是讲“故事”和炒预期的地方，目前财政部否认了地方社保市场化运作，至少在一段时期内，该话题难再起波澜，市场的预期破灭对短线大盘走势或不利。（该消息为市场中性偏空）

　　A股开户数回升逾两成持仓帐户数逼近新高

    全景网：据中登公司最新披露的数据显示，2010年1月11日-1月15日当周，新增A股开户数为28.45万户，较前一周增长21.15%；新增B股开户数为1097户，环比增长13.91%。截至1月15日，沪深两市共有A股账户1.383亿户，B股账户246.29万户；有效账户1.197亿户。持仓帐户数亦终止连续两周回落走势，逼近2009年12月25日创造的5166万户的记录新高。截止上周末，A股持仓账户数为5161.33万户，较前一周增加19.61万户。A股帐户的持仓比例为37.32%。此外，随着市场震荡加剧以及成交量的攀升，A股账户的活跃度重拾升势，上周参与交易的A股账户数重回2000万，为2058.04万户，较前一周增加220.73万户。
　　【点评】我国持仓A股账户数在连续两周回落之后，上周又开始增加，为5161.33万户，比上上周增加19.61万户，而且已经逼近历史新高，这表明主力资金又重新开始派发筹码，这对后市行情不利。但是，新增A股开户数在连续6周下降之后，上周出现上升，增幅为21.15%，这表明场外资金有入场迹象，由于当前市场面临一定的资金面压力，场外资金的入场将在一定程度上缓解市场的这一压力。另外，从参与交易A股账户数来看，上周参与交易的A股账户为2059.04万户，较前一周增加220.73万户，这说明了场内资金还是较为活跃。但是，据我们研究发现，持仓A股账户数与市场走势联系紧密，因此有着很大的预示作用，而其他数据预示作用有限，因此该消息整体上对市场属于中性偏空的。（该消息为市场中性偏空）