去年12月货币供应量增长27.68%

    央行网站：2009年12月末，广义货币供应量(M2)余额为60.62万亿元，同比增长27.68%，增幅比上年末高9.86个百分点，比上月末低2.06个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.00万亿元，同比增长32.35%，增幅比上年末高23.29个百分点，比上月末低2.28个百分点；货币流通量(M0)余额为3.82万亿元，同比增长11.77%。全年累计净投放现金4027亿元，同比少投放71亿元。
　　【点评】从上周五公布的经济数据来看，2009年12月，我国M1和M2增速在连续多月的上涨之后，出现下跌，而且下跌的幅度较大，这可能由于央行担心资产价格泡沫以及通货膨胀所引起。这无论是对我国经济短期内的发展而言还是对我国资本市场的走势而言均将造成一定的影响，这或将引发市场的担忧。不过我们发现M1增速还是大于M2增速，这就意味了它们之间的反剪刀差继续存在，因此存款活期化的情况也依然存在，从这个角度来讲，这给我国资本市场所带来的影响较为有限。另外，从历史经验来看，我们发现类似事情在2月份也曾出现过，我们发现当时市场行情并未因此造成太大影响，这一定程度上在该数据出现下降，但反剪刀差依然存在的情况下，对市场行情的影响不会太大。因此，该消息对市场的影响还有待观察。（该消息为宏观以及市场中性偏空）

    【海通证券】我们认为1月份M1和M2增速将继续维持回落的态势。但我们目前并不打算改变对2010年行业规模增速17%左右的看法。货币政策提前显露转向信号，银行议价能力增强以及资金收益率上行使得息差扩张幅度有可能超出我们前期的判断，我们将2010年银行业不加息情景下的息差扩张幅度从14个BP上调至18个BP。4季度银行业资产质量依旧良好，2010年我们对于信贷成本谨慎乐观。2010年我们仍建议重点关注“两个阶段”的投资机会，第一阶段是1季度的阶段性补涨行情；第二阶段是加息预期确定和加息发生以后的投资机会。当前尽管货币政策提前收紧，从基本面和估值差距上来说，我们仍建议布局中小银行，推荐兴业、南京、民生和北京银行。目前兴业银行和北京银行的估值极具吸引力，重申“买入”的投资评级。偏重防御的大型银行中，我们推荐交行。

　　央行：12月新增贷款3798亿元

    经济观察网：央行今日(1月15日)下午发布数据显示，金融机构12月新增人民币贷款3798亿，按此计算，全年新增信贷约9.59万亿，同比多增4.69万亿元。
　　【点评】2009年，我国新增信贷9.59万亿，同比多增4.69万亿，其中12月新增贷款3798亿，这基本上与预期相符。但是如此大的信贷规模在促进我国经济快速复苏的同时，也将引发一些问题，如通货膨胀以及资产泡沫。而且从前期传闻来看，今年第一周，我国新增贷款达到6000亿，这将进一步加剧通货膨胀压力和资本泡沫的形成。因此这将使央行动用货币政策工具，如前期央行已经采取了提高存款准备金率的手段，我们认为未来一段时间，央行还将进一步提高存款准备金率，预计全年将达到3次左右。对于资本市场来说，通货膨胀和资产泡沫的形成有利于市场的短期走势，但是央行的举措将会使本就吃紧的市场资金面形势变得更为严峻。（该消息为暂为宏观以及市场中性偏好）

    清华大学预测报告：今年上半年GDP增速或超过9%

    新浪财经讯：1月16日下午消息，清华大学今日发布2010年经济预测报告。报告预计2010年GDP增速全年为8.7%，上半年增速或超过9%。报告称，2010年GDP增速呈现前高后低之势，上半年增速超过9%，然后逐步下滑。预计2010年全年预期为8.7%。CPI将在2010年呈现逐步上升的趋势，但全年依然保持在一个适度的区间内，预计2010年全年各季度平均上涨2.6%。报告还显示，固定资产投资在2010年增速逐季降低，但预计2010年全年仍将增长21.8%。出口增长反弹迅速，反弹势头在2010年第二季度后更为明显，预计全年出口平均增长17.7%进口继续保持增长，但是增速在第二季度达到高峰以后逐步降低，预计全年进口平均增长15.9%。货币供应量M2增速不断降低，预计2010年全年增速为18.7%。
　　【点评】据清华大学预测报告显示，2010年GDP增速全年为8.7%，上半年增速或超过9%。而且，这个明年我国GDP增长将会呈现前高后低之势，这与市场的预期基本相符，但是相比而言略低。这一方面表明明年我国经济将继续大幅增长，另外一方面表明明年我国经济增长速度不会特别快，这主要与国家对经济结构进行调整有关，结构的调整势必对经济增长造成一定的影响，另外还与国家抑制资产价格泡沫形成有一定的关系。另外，清华大学预测明年我国通货膨胀将会保持一个适度的范围内，这也与市场的预期相符，我们认为原因主要在于部分行业的产能过剩将会对物价的上扬形成抑制，另外当前我国CPI指数刚转正不久，这也将致使明年我国通胀不会过高，而我们较为担心的是资产价格泡沫的形成，或许今年央行会进一步采取提高存款准备金率的方式回收市场流动性，至于央行何时加息得取决过美国等西方国家的进程。（该消息为宏观以及市场中性）

===行业视线===

    银监会部署6项工作加强 房地产贷款业务窗口指导

    中国银监会：1月15日，中国银监会召开2010年工作会议，全面总结银监会2009年工作，研究部署2010年工作。银监会党委书记、主席刘明康做重要讲话，部署6项工作：一是坚持有保有控，推动经济和银行业发展方式转变。确保信贷资金进入实体经济，满足有效需求；严格控制高耗能、高排放和产能过剩行业贷款，在促进经济结构调整中优化信贷结构；高度关注房地产市场变化，严格执行有关信贷政策，加强对房地产贷款业务的监督管理和窗口指导；二是坚持强化重点风险管控，严守风险底线。三是坚持探索创新，加强宏观审慎和微观审慎监管。四是以公司治理和贷款新规为抓手，促进风险防范长效机制建设。五是深入推进银行业改革创新，不断提高金融服务水平。六是全面加强党的建设和内部管理工作。
　　【点评】去年在全球金融危机的背景下，中国银监会的工作还是卓有成效，始终以安全为主，未受大的牵连，国际声誉也得到显著提升。同时为了刺激经济，国内实行了四万亿经济刺激计划，短期效果显著，但是也为将来的持续发展带来更大的挑战。对中国经济未来持续发展的另一个隐患就是房价泡沫，因为房价高企，一旦楼市价格产生波动，会给以银行为代表的金融界产生极大的压力，正是因为看到这个问题，所以银监会明年的六项工作内容里第一条就提到要加强对房地产贷款业务的监督管理和窗口指导，防患于未然，而不要过于短视。如果银行认真执行贯彻，对房价的泡沫化会起到相应的抑制作用。同时如果楼市投机性减弱则相应股市的活跃程度存在提高的可能性。（市场中性偏好，地产板块中性偏空）

    去年末中国银行业总资产已达78.8万亿元

    新华网北京1月16日电：中国银监会16日公布的数据显示，截至2009年12月末，中国银行业金融机构境内本外币资产总额为78.8万亿元，比上年同期增长26.3%；负债总额为74.3万亿元，比上年同期增长26.8%。
　　【点评】去年，我国银行业总资产已达78.8万亿，同比增长26.3%，总资产的快速上扬与大量的信贷、股市行情较好有很大的关系。总资产的增加一方面表明银行业比以往更为强大，对经济的贡献也大幅增加，但是，我们并不表明银行面临的风险减少了，相反在资产大幅膨胀的情况下，往往意味着潜在风险在逐步加大，而这些风险主要是指天量信贷所带来的信用风险。这就要求我国银行业相反设法提高抵御风险的能力，其中提高存款准备金率是较为有效的方法，因此未来一段时间内我国银行业的存款准备金率提高的要求非常强烈，对于资本市场而言这将加大资金面压力。（该消息为宏观中性偏好，市场以及银行业中性）