===市场新闻===

    财政部称未听说印花税调整

    新浪财经讯1月15日晚间消息，今日市场传闻称本周末公布证券交易印花税恢复双边征收，下周四起实施。对此财政部相关负责人称未听说此消息。

    【点评】上周五与印花税相关的一条新闻是：中国国家税务总局公布，2009年证券交易印花税下降47.9%。市场传言称周末将公布证券交易印花税恢复双边征收政策，下周四起实施。另据消息称，此次调整只是对机构(法人)投资者交易印花税恢复双边征收。国家将用税收杠杆增加机构大资金投资者倒仓成本，避免股市暴涨暴跌，保护投资者利益。证券市场是个小道消息汇聚的地方，每天都有各种各样的传闻。其中自然是有真有假，作为一个成熟的投资者，对任何未经调查证实的消息都需要报以怀疑态度加以分析，而不是人云亦云。（该消息市场中性偏好）

    【海通证券】目前大盘的点位并不高,特别是蓝筹板块经过持续调整,估值已经处于合理区间,并没有出台此政策挤泡沫的理由。

　　汇金增持工建中三大行获证监会豁免要约收购义务

    上交所网站：1月15日工行，中行建行中行同时发布公告，称其股东中央汇金投资有限责任公司(简称汇金公司)自2008年9月23日至2009年9月22日期间通过上海证券交易所证券交易系统增持本行股份，近日接到汇金公司通知，其已收到中国证券监督管理委员会下发的《关于核准豁免中央汇金投资有限责任公司要约收购中国银行股份有限公司股份义务的批复》。根据该批复，中国证券监督管理委员会核准豁免汇金公司通过上海证券交易所的证券交易而增持应履行的要约收购义务。
　　【点评】“收购要约”是指收购人向被收购公司股东公开发出的、愿意按照要约条件购买其所持有的被收购公司股份的意思表示。根据《上市公司收购管理办法》：收购人拥有权益的股份达到该公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司的股东发出全面要约或者部分要约，但是在中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的特殊情形，可以申请豁免要约收购义务。2008年9月证券市场正处于最低迷时期，当时汇金增持三大行的行动给市场打了一针强心剂。现在增持期已满一年，增持行动也起到作用，但是该完成的法律程序还是需要完成。所以产生了这三则公告，只是针对之前的增持行为之后必需要走的法律流程而已。公告本身不构成更多的利好或空。但是不排除将来市场泡沫过大，汇金减持或者市场再度低迷时汇金继续增持的可能性。（该消息市场中性）

    中金所：股指期货开户门槛为50万

    证券时报网：中金所负责人刚刚表示，从事股指期货的投资者应满足三有的必要性条件：一是有一定的风险承受能力，股指期货的开户门槛定在50万。二是有一定的风险知识，投资者要通过期货公司组织的知识测试，通过考试方可从事交易。三是一定的仿真交易或商品期货的交易经验。此外，投资者还要经过综合评估，综合评估按照学历、年龄，相关投资经验，个人财务情况，个人诚信记录，四大类指标分别打分。四个项目总和达到一定标准，才可以从事交易。综合评估打分不低于70分，投资者知识测试考试的及格线是80分。负责人表示，这些措施体现了股指期货投资者适当性制度将适当的产品销售给适当投资者的理念。
　　【点评】与股票、债券相比，股指期货具有专业性强、杠杆高、风险大的特点，客观上要求参与者具备较高的专业水平、较强的经济实力和风险承受能力，不适合一般投资者广泛参与。因此在充分对投资者进行股指期货风险教育的同时，需要通过设置适当的程序和要求，建立与产品风险特征相匹配的投资者适当性制度，从源头上深化投资者风险教育，有效避免投资者盲目入市，真正做到保护投资者的合法权益。同时，这些最新信息业提示着广大投资者，现在离股指期货时代已经越来越近了，2010年将正式进入期指时代。（该消息市场中性）

    证监会就股指期货投资者适当性制度规定征求意见

    为了稳妥推出股指期货，保障股指期货市场平稳、规范和健康运行，中国证监会今天发布了《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）（征求意见稿）》，公开向社会征求意见。根据《规定》的要求，目前初步构建的股指期货投资者适当性制度体系由三个层面组成:一是中国证监会制定的《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）》对投资者适当性制度提出原则要求，同时授权自律组织制定具体实施办法;二是中国金融期货交易所制定的《股指期货投资者适当性制度实施办法（试行）》、《股指期货投资者适当性制度操作指引（试行）》。明确股指期货投资者适当性的基本要求、程序、工作机制以及自律管理措施等;三是中国期货业协会制定《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则》和《股指期货交易特别风险揭示书》，修订《证券公司为期货公司提供中间介绍业务协议指引》，督促期货公司和从事中间介绍业务的证券公司向投资者充分揭示股指期货交易风险，严格执行股指期货投资者适当性制度。
　　【国泰君安】我们预计期货推出初期参与者以股市与期市大户、机构投资者为主。据相关统计，目前期货公司客户中资金在50万以上的客户占比不超过30%，股市中资产在50万元以上的客户不超过10%。预计期货推出初期的参与机构主要以券商等机构为主，部分私募会考虑介入。而根据我们与机构的沟通与判断，大多数公募基金在初期不会参与期货，部分公募会考虑在套保、流动性管理、指数类基金的管理与设计方面参与。严格投资者介入门槛在一定程度上有利于期货定价。我们认为股指期货推出初期，期货市场可能存在一定定价偏差、但有一定效率，流动性主要由大户高频交易贡献。远月合约流动性不会太好，定价偏差显著大于主力合约。机构投资者能否介入期货交易，需要结合期货市场持续的流动性状况，在一定时期观察后介入。另外，通过我们与部分机构的沟通，近期市场普遍关注的问题包括：股指期货对市场的影响，融资融券的推出时间与股指期货定价效率的关系，股指期货能否被操纵，各类投资者参与度，期货推出初期的定价与套利机会、机构投资者如何运用股指期货等。

===宏观聚焦===

    央行官员：调高存款准备金率并非政策收紧的标志

    新华网：中国人民银行研究局局长张建华16日在清华大学表示，12日中国人民银行调高存款准备金率并非货币政策收紧的标志。作为央行的多种调控工具之一，本次提高存款准备金率仍是一次中性的货币调控工具的使用。
　　【点评】去年，为克服国际金融危机对我国的影响，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策之下，全年中国的流动性猛增，出现了过剩和偏多的情况，基础货币投放量比改革开放30年来的平均水平高出近30个百分点。充裕的流动性为经济的复苏打下了基础，但长期保持如此大量的流动性显然会出现问题，在这种背景下央行提高了存款准备金率，本次调整主要目的是为了对冲额外投放出的货币，并非为了对冲实体经济当中流动性。这是调高存款准备金率后央行官员在正式场合的明确表态，虽然之前市场也有这样的推测，但是这次得到央行官员的亲口证实，无疑使市场略松了口气。（该消息宏观利好）