利空出尽是利好 地产股为何突然爆发
来源：和讯网
【编者注】午后,地产股表现神勇,旭飞投资强势涨停,而其他小盘地产股如金山开发、卧龙地产、阳光城、绿景地产、国兴地产等纷纷大幅上扬。
【原因一】原因一:短线严重超跌
从历史表现看,凡经过政策扰动,地产股都将经历为期1-2周的超跌过程,随后将恢复与大盘同步表现的特征,这一点从2005年至2007年不同地产调控周期时申万地产股与全部A股的表现便可以得到印证。经过09年12月以来的持续下跌,在随后可能的政策静默期,地产股的表现可能将从前期的超跌中恢复过来。
【原因二】板块权重比较大 机构抢筹地产备战股指期货
统计发现,沪深300指数300家成份股中有多达56家个股属于中证一级行业中的金融地产板块,其总权重达到36.97%,超过了三分之一。随着股指期货推出日期的日益临近,各路机构为了掌控对这一重要工具的话语权,无疑需要加强对现货——沪深300指数走势的掌控度,而手里如果不掌握一定数量的权重股,显然是达不到这一目标的。
【原因三】业绩优良 股价安全边际高
截至1月13日,深沪两市已发布16份业绩快报,四成为金融地产行业公司,其中四家公司的净利同比增幅超过100%。据证券时报数据部统计,截至昨日,两市有662家公司发布业绩预告,加上业绩快报,已预告2009年业绩的公司为678家,其中67家公司业绩预平,233家公司预亏或预降,378家公司业绩预增,除去预平公司,业绩预增公司占55.7%,预亏和预降公司占38%。
地产股市净率向均值回归
2007年9月-10月地产调控周期走势
新年伊始出台的房地产调控新规犹如北方突来的风雪给火热的楼市急速降温,从上周各地的交易情况看,商品房成交量大幅萎缩,一些城市的去库存化速度开始降低。从近期地产股的表现来看,2009年12月至今,申万地产板块累计跌幅为13.85%,居23个一级子行业之首。我们认为,在严控措施刚出台期间,楼市观望态度还将持续,低迷状况或将持续到今年三月份,而12日晚间公布的调高存款准备金率,对地产股的影响更多是心理层面的,预计地产股在经历一轮超跌后还将维持盘整态势,而长线来看,我们继续维持对二、三线城市地产商的乐观态度。
超跌后中线仍将盘整
从历史表现看,凡经过政策扰动,地产股都将经历为期1-2周的超跌过程,随后将恢复与大盘同步表现的特征,这一点从2005年至2007年不同地产调控周期时申万地产股与全部A股的表现便可以得到印证。经过09年12月以来的持续下跌,在随后可能的政策静默期,地产股的表现可能将从前期的超跌中恢复过来,不过随后地产股走势能否超预期还存有很多疑虑。
我们认为,2010年地产公司业绩增速比2009年放缓是大概率事件。从目前几家公司公布的2009年业绩快报可以看出,行业实现50%以上的利润增幅概率较大,受制于2009年高基数及未来政策预期的影响,地产公司今年的业绩增幅可能会低于我们先前判断的40%。
从估值的角度来看,以中报*2算,截至去年12月31日申万地产板块的整体PB为4.19倍,在经历大跌后,目前申万地产板块PB进一步向3.59倍的历史均值靠拢。且从品牌地产商万科、保利及荣盛发展、苏宁环球等公司PNAV看,目前其股价也出现了进一步的折让,我们认为,在长期看好二、三线城市地产的判断下,目前地产股超跌可能会提供短线机会,不过中期而言,预计地产股仍将维持盘整态势。
随着股指期货业务的获批,有望成为股指期货标的的沪深300指数的权重构成情况也开始再度成为市场人士关注的话题之一。
尽管昨日金融地产板块均出现了大幅下跌,但最新的数据显示,金融地产板块在沪深300指数中的权重仍然无人能及,而这或许也意味着市场后续围绕金融地产板块的博弈将继续升级。
金融地产权重超1/3
由于从2009年开始A股市场逐渐开始进入各类限售股解禁的高潮期,因此目前沪深300权重股的排序与2008年末时已经发了很大的变化,再加上沪深300指数的编制规则中采取了以调整股本（通过分级靠档方法获得）为权数,采用派许加权综合价格指数公式进行计算,因此其权重股的权重与市场实际流通市值并非处于完全对应的情况。最为典型的例子就是目前沪深两市流通市值最大的工商银行（601398.SH）,由于其自由流通比例不高,其在沪深300指数中的权重仅为1.36％,仅仅位列第11位。
尽管如此,金融地产板块在沪深300指数中的权重地位目前仍然无人能及。记者通过统计发现,沪深300指数300家成份股中有多达56家个股属于中证一级行业中的金融地产板块,其总权重达到36.97%,超过了三分之一。
后续博弈焦点
随着股指期货推出日期的日益临近,各路机构为了掌控对这一重要工具的话语权,无疑需要加强对现货——沪深300指数走势的掌控度,而手里如果不掌握一定数量的权重股,显然是达不到这一目标的。虽然对沪深300指数的掌控并不一定需要直接掌控权重最大的招商银行等,但如何巧妙选择杠杆效应最大、可以起到“四两拨千斤”效果的个股或板块仍然是必需的,而金融地产板块由于其整体超高的权重以及板块之间良好的互动性,显然会是机构必然考虑的目标。
截至1月13日,深沪两市已发布16份业绩快报,四成为金融地产行业公司,其中四家公司的净利同比增幅超过100%。据证券时报数据部统计,截至昨日,两市有662家公司发布业绩预告,加上业绩快报,已预告2009年业绩的公司为678家,其中67家公司业绩预平,233家公司预亏或预降,378家公司业绩预增,除去预平公司,业绩预增公司占55.7%,预亏和预降公司占38%。
深沪两市发布的16份业绩快报中,有13家公司业绩增长,3家公司业绩下降。中信证券、浦发银行等7家金融地产行业公司的快报较为醒目,券商中的西南证券业绩增幅超过500%,光大证券增幅100%以上,两家地产公司深振业、深长城的业绩增长也都超过了100%,其中深长城业绩更增长3364%。相比而言,银行上市企业增幅有限,浦发银行增幅5%,兴业银行增幅16%。
业绩预告显示:房地产、家电、汽车、石化、工程机械、电力行业业绩增长明显,而银行业业绩增幅不大,钢铁业仍不能摆脱业绩下降的阴影,海运业则整体覆没。
