新股策略：炒作得到抑制 破发风险隐现  
 
     近期新股发行特点
    8月份新股的审批、发行节奏明显加快：上市首发审批进程明显加快，保持在一周4只首发的审批数量，新股发行也由每周1到2只的新股上升到每周4只左右。新股集中打包上市，显示出管理层打击新股上市首日炒作的意图，为创业板在10月份推出热身。管理层加快新股发行节奏、采用打包上市方式的效果明显，新股上市首日涨幅得到了一定的抑制，对于资本市场的正常运行有积极的意义。
　　新股市场表现：高开低走
    新股首日涨幅呈下降趋势：市场行情低迷或是主因，但同时也不能忽视新股上市节奏加快等管理层的因素。新股上市后的累计涨跌幅除世联地产以外竟然全部为负收益。
　　9月份新股收益率可能提高
    以上市首日计算的新股投资收益率，8月份较7月份有一定下降。但我们预计9月份的新股投资收益率并不一定下降，甚至反而可能有少许的上升，主要是发行速度加快，部分新股的中签率有所提高。
　　新股破发风险隐现，但打新风险仍然较低
    新股破发只是时间问题：近期市场负面因素较多，而基金仓位仍然没有明显下降；管理层或乐于见到新股遭遇破发的尴尬，从而推动市场化发行的进程。但新股破发难以在新股中大面积产生，主要原因在于当前股价距新股发行价仍有显著的涨幅，唯有光大证券的破发风险较大。从我们对2008年历史经验的捕捉来看，二级市场下跌引发的新股投资负收益现象并不会马上出现（具体见上期新股投资策略报告），在二级市场的调整期，新股投资依旧是风险较低的。