卧倒休息 等候行情再起！  
 
　　反思和应用：为什么8月A股调整的速度和幅度超出了我们的预期？
　　——仔细反思我们的策略逻辑分析框架，应该说当前的经济形势、企业盈利趋势都很正面，动态估值也合理，这些都构不成市场如此恐慌性杀跌的理由。
　　但是，很遗憾，此次调整，我们对短期的政策变化和投资者的行为估计不足。
　　——信贷政策微调引发了蝴蝶效应，7月份兴奋过头的A股投资者，对政策调整进行了过激反应。错误是，过度强调“保增长”，忽略了政策多目标性。
　　——但是，当前，要进一步反思的是，恐慌是否已经过头？不是幡动，而是心动！很多投资者把此轮调整的因素归咎于政策，事实上，应该归咎于市场对于政策的错误理解，7月份过度乐观，现在过度恐慌。
　　——事实上，较早的适度调控对于经济增长的持续性、防止经济的大起大落有好处。政策调控会不会引发经济二次探底？不会！政策会相机抉择，月度甚至季度的数据波动是正常的，但保持经济增长的大趋势是政策共同点。
　　什么时候行情会再起来？等待政策明朗和业绩认同的时间窗口与其说等待政策明朗化，不如说等待投资者对政策预期的明朗化。我们不能太线性地考虑经济政策，否则就像08年考虑美国次贷危机一样走极端。
　　——九月中旬。60周年国庆前，十七届四中全会召开，政策基调将统一到“维稳”上。对于维稳股市而言，融资、再融资等大动作可能暂停。——十月底十一月初。市场对于“后国庆”时期的经济增长、政策的各种预期将水落石出。特别是，按惯例12月初中央经济工作会议将定下一年的基调，而会议前，政策将会更加明朗化。
　　——10月下旬，我们对于上市公司业绩的判断将获市场认同。
　　投资策略：就地卧倒，寻找跌深反弹的突破口——9月份，行情走向震荡筑底。短期，对政策的理解依然有很大分歧，基金仓位也依然偏重，恐慌情绪可能还会蔓延，因此，对于趋势投资者而言，最好的策略是就地卧倒、不抵抗不缴枪、扛过非理性恐慌期、等待趋势好转；对于价值投资者，当前已经是买入的时机。
　　——行业配置方向1：是“多杀多”超跌的、业绩增长确定的行业，比如，保险、银行、煤炭、石化、房地产等。
　　——行业配置方向2：成长性好的消费类股，商业、交运设备、食品饮料、医药、信息服务等。特别关注次新股和补跌之后的中小盘股。
　　——行业配置思路3：并购重组、低碳经济等主题性机会，谨慎参与。