权重股疲软 中小盘股唱戏  
 
    主要观点最新数据显示，四大行8月份前25天新增贷款约为1100亿元，信贷“明松暗紧”态势已经形成，3000点下方呈现权重股疲软，中小盘个股活跃的格局十分明显，我们建议在适度回避系统性风险的基础上关注3G、医药、券商、出口四大板块的投资机会。
　　1. 3G设备将高速增长国家统计局数据显示，受到3G拉动，1-6月移动基站设备仍然保持了193.70%的高速增长。预计2009年移动基站设备的产量将达到2047.53万信道，增速将达到150%。移动基站设备高速增长符合我们2009年是我国3G基站建设的高峰期的预期，相关设备厂商业绩也会保持高速增长，具有一定投资机会。
　　2.医药板块交易性机会丰富卫生部等9部门18日发布《关于建立国家基本药物制度的实施意见》，正式启动国家基本药物制度建设工作。《国家基本药物目录管理办法（暂行）》和《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》（2009版）同时发布。我们注意到，公立医院改革试点方案有望10月初公布，对于医药板块而言，9月将具有一定交易性机会，可关注三精制药、华海药业。
　　3.券商股：创业板催生投资机会最新统计显示，今年1-7月，国内证券公司累计实现净利润578亿元，已超过证券公司去年全年482亿元的水平。我们认为，IPO重启和创业板推出为券商全年业绩增长注入新的动力，具有一定配置价值。
　　4.出口复苏，有望出现拐点机会通过观察最新的中国、美国经济数据我们发现，近期我国对欧、日的出口逐步走稳，而对美出口则呈现稳中有升，出口复苏有望催生海运、机电出口等板块的拐点性机会。
　　投资组合所包含股票和配置要点根据主题配置，9月第1期投资组合包括清华同方、中国国航、三维通信、武汉凡谷、三精制药、华海药业、长江证券。9月份第1期投资组合的PE为34.66倍，PB为4.63倍。
　　投资组合风险分析处于对货币政策转向的担心，当前市场出现了一定程度的调整，A股市场的整体估值水平再度回归到历史均值附近。但是与亚太地区和香港市场横向比较，A股估值并不具备明显优势。我们应在防范系统性风险的基础上，谨慎寻找新的机会。