全景网8月31日讯 全景网统计了8家机构对今日大盘走势的看法，其中：其中0家看多，2家看平，6家看空。机构好友指数为0%（上个交易日为25%）。（更多研报请进研报专区）
看平：
方正证券：目前看，市场利好消息不多，但扩容消息不断，市场流动性还未见放缓迹象，市场资金压力依旧较大，大盘之所以在利空消息下，下跌幅度有限，原因就是有资金在关键时刻护盘，使大盘保持平稳震荡运行，而护盘资金是难以带领大盘走出"V"反转的。总体而言，本周大盘处于箱体"维稳"关键时刻，不进则退。
兴业证券：我们维持对行情的判断，市场正处于震荡企稳的阶段，等待业绩回暖成为行情驱动力。投资机会上按照三条基本思路：一是出于资金风险偏好降低，投资思路向业绩驱动转变。这也与我们的策略思路相吻合，下半年将是业绩实质性改善驱动的行情。包括商业、白酒等行业。二是由于资金推动力不足，风格向小盘股切换。三是，若A股超调，弹性大的行业如煤炭、有色等随之超跌，可逢低买入。
看空：
光大证券：总体看，我们认为，在宏观经济政策动态微调及供求关系变化预期的影响下,如果没有新的刺激因素出现,技术性反弹缺乏持续的动力。市场短期重心可能震荡下移，半年线支撑的有效性将面临考验。
西南证券：从走势上看，1814-2037-2761点连线是一条中期趋势线，该线具有支撑作用，8月19日下探低点2761点刚好落在该线上，由于支撑作用止跌。止跌之后指数并没有出现明显的回升对支撑线形成向上的脱离，而是依托该线反复震荡，如果该线支撑有效，在反复震荡之后应该选择继续回升。总体上看，指数即将作出继续回升还是下探的选择，突破2950点就上，突破2820点就下。
中金公司：美国股市上周创今年新高时，缺乏向上动力。上周美国股市在一个很狭窄的范围内震荡，最终几乎和前一周持平。虽然经济处于恢复初期，经济数据继续向好发展，而且场外的资金量仍然充足，但就业、收入和信心能否较快恢复以拉动消费、使经济的恢复走上持续性、较平衡的道路，对此做出判断还需一定时间，近期不能成为推动股市上升的动力。加上从今年3月和7月以来的两次股市反弹幅度已经较大，已充分反映了经济恢复的速度和力度，估值也比较充分，随着股市平盘时间的增长，投资者获利了结的意愿就会越来越强。如果向好经济数据和超预期盈利不能推动股市上扬，那么一旦出现较差经济数据或利空事件，市场就有可能借机调整。从历史上来看，9月、10月是股市表现相对欠佳的月份，市场处在一个比较微妙的境地，不能继续上升，就会较快调整，不可能平盘太久。我们认为股市的调整有可能很快来临。
华西证券：上周五美股小跌，油价金价回升；上市公司业绩逐季回升，中国中冶A股9月9日网上发行，深交所要求衍生品亏损逾千万须及时披露。近期市场仍未走出弱势，建议维持较低仓位，适当增加短线操作。
海通证券：我们认为，A股本轮潜在的中期调整行情风险将有别于2008年市场曾出现的持续大幅调整走势。A股市场自今年8月份起可能已进入的中期调整走势，其更大意义在于时间跨度上的调整，悲观情形下，调整行情可能延续到2010年上半年；而调整幅度则会明显小于2008年A股市场出现的跌幅，且股指在调整过程中再度创出此前的1664点低点的可能性很小；预计未来6个月至9个月时间内A股PE值中枢大概在20倍附近，对应的上证综合指数波动中枢在2500点至2600点一带。不过，对于短期走势而言，不排除在九月份、或十月份的行情中A股市场存在技术性反弹的潜力，股指反弹的触发因素可能主要来自以下几个有利方面，其一，海外主要股票市场可能延续此前反弹格局；其二，在"维稳"的大基调下，一旦部分新股跌破一级市场发行价格，股市政策面可能暂时性显著向多方倾斜；其三，不包括制造业公司在内的A股今年第二季度业绩获得较显著改善；其四，未来部分月度宏观经济数据存在好于市场预期的可能性。需要强调的是，我们认为，未来A股股指可能出现的反弹行情，应是降低股票持仓位与优化行业配置结构的较好机会。
国泰君安：随着货币政策的转向，流入股市的信贷之路被掐断，房地产成交增长放缓，信贷开始流向实体经济；企业担心未来的货币环境超预期恶化，加紧再融资步伐。这使得股市资金供给不足-流通市值增长远快于指数，而且市场对经济复苏的预期也发生动摇。我们仍对宏观比较乐观，认为货币政策紧缩对股市和房地产构成打击，但中长期贷款仍然高增长，经济复苏的趋势没有改变，但恢复速度将放缓。中期调整很可能持续2-4个月，调整之后仍可看好。但近两周一系列的政策超出了我们的预期，尤其是银监会提高银行资本充足率的政策，和市场的大规模再融资，很可能导致中期调整的幅度加大。
操盘建议
方正证券：操作上，在保持仓位合理控制的基础上，可将目光转向有可能成为下半年市场热点的行业或股票上来，如值得关注的是中秋节和十一的长假重叠，国内旅游市场有望再掀小高潮，国庆节前旅游板块有反复活跃的机会，可重点关注，国庆阅兵也使得军工板块有望继续保持活跃。
要闻快评
温家宝：扎实做好各项工作努力夺取今年农业丰收
新华网：中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在内蒙古检查指导抗旱减灾工作时指出，受灾地区的各级党委和政府必须充分认识做好抗旱减灾工作的极端重要性，切实把抗旱减灾作为当前"三农"工作中最紧迫、最重要的任务，扎实做好各项工作，努力争取今年农业有个好收成。
【点评】三农是国之根本。近一段时间我国部分地区出现较严重的旱情，对农业生产和群众生活造成较大的影响。各受灾地区及时启动抗旱应急响应，积极采取有效措施，抗旱减灾取得了初步成效。但是，目前北方旱情还在发展，南方部分地区又有新的旱象。全国农作物受灾面积还在扩大，人畜饮水困难的数量还在增加。总理的考察讲话表明目前抗旱减灾形势的严峻，体现了政府克服困难的态度和决心。目前，我国粮食连续五年丰收，储备充足，完全有能力保障粮食供给，维护经济发展和社会稳定的大局。（该消息为宏观中性）
发改委8月份出台4份文件稳定物价
广州日报:昨日从国家发改委网站获悉，国家发改委联合广电总局发文要求全国各地"加强有线电视收费管理"，其中明确对用户申请办理开通、移机、过户等手续的不合理收费项目要予以取消，对城市低收入用户，要实行收费减免等,价格文件中还提到了有线电视数字化整体转换地区，在过渡期内要有供用户自愿选择的方案，保留至少六个模拟信号频道，转播中央、省和当地电视台的主要节目，供暂时不愿收看数字电视的原用户免费接收，以及将严肃查处有线电视网络经营者擅自设立收费项目、提高收费标准或扩大收费范围等乱收费行为。这已经是发改委8月份以来，第四份关于"价格"规范的文件，涵盖水价、油价、液化气、电视收费等，总体思路是"物价需稳定，提价要谨慎"。
【点评】随着全球经济的逐步转好，通胀预期在低利率和流动性过剩的市场背景下逐渐形成共识，通胀多伴随着产品涨价和消费价格提高。此次发改委一个月出台4份文件稳定物价也显示管理层对通胀的担忧，但未来价格上涨不可避免，关键看涨升的力度。短期来看，稳定物价对价格传导的中游企业形成一定的负面影响，水价、油价、液化气、电视收费等价格稳定就意味着相关行业的盈利能力相对降低，对短期板块股价形成一定的打压作用，如发改委下发通知要求各地价格主管部门审慎出台调价方案，使得市场对油价上调的预期出现降温，导致中石化等相关个股股价出现明显回落。（该消息为行业偏空）
循环经济试点省市目前已达二十六个
北京青年报:环境保护部副部长李干杰29日在"第四届绿色财富(中国)论坛"上表示，自2008年8月《循环经济促进法》颁布以来，我国循环经济进入全面发展阶段，目前已有26个省市开展了循环经济试点工作。此外，截至今年6月底，我国33个产业园区，钢铁、有色金属、电力等84个重点行业，再生资源利用、再生资源加工基地、废弃包装物、回收利用等34个重点领域也开展了循环经济的试点工作，推动了绿色经济发展。
【点评】发展绿色经济有助于我国将传统发展模式面临的挑战转化为谋求新发展模式的机遇，发展绿色经济有助于我国从重经济增长、轻环境保护，转变为保护环境与经济增长并重；从环境保护滞后于经济发展转变为环境保护与经济发展同步；从主要用行政办法解决环境问题转变为综合运用法律、经济、技术和必要的行政办法来解决环境问题。（该消息为宏观利好）
外贸回升内需强劲长三角又现"用工荒"
新华网："不仅熟练工、技术工缺，现在连剪线头的小工都难找！"温州一家职业所经纪人感叹。近期以来，作为中国制造业中心的长三角地区，又出现了经济快速增长时期的"用工荒"。一般来说，二季度是招工的淡季，有关人士分析，这次反季节"用工荒"的来临，源于强劲的内需和突如其来的外贸订单，让尚处于金融危机思维的企业措手不及。中国最大的小商品集散地--义乌的劳动力市场可以说是经济景气程度的"晴雨表"。这些天来，急于招工的企业摊位在劳动力市场外排成了长队，因此常常造成交通拥堵。而在浙江南部的温州市，记者从职业中介机构和一些中小企业了解到，制鞋、服装、电子、电器、眼镜等劳动密集型的传统行业近期出现"用工荒"，全市（以温州市区为主）用工缺口大约超过１０万人。同在长三角的外贸大省江苏也出现相似情况。苏州工业园区人力资源开发有限公司总经理亢越告诉记者，苏州工业园区从３月开始就出现了用工荒的苗头，而且是越来越严重，当前园区的用工缺口达５０００人左右。
【点评】用工荒显示国内经济开始向好，实体经济开始有所起色。大家都知经历了去年以来全球金融危机的"洗礼"之后很多专业人士认为全球金融危机对实体经济影响较大，未来几年很难快速好转，目前用工荒的到来充分展现国内经济复苏好于市场预期。同时我们也看到金融危机影响较大的美国也开始走向复苏，很多行业出现明显好转，外贸企业的进一步向好也离不开国际市场的复苏。总体来看未来几年经济逐步向好的态势逐步明显，作为虚拟经济的资本市场短期在国家政策微调和行业产能过剩的负面影响下出现一定的回落，但长期跟随经济逐步走好的趋势很难改变，短期出现大跌或暴跌往往是中长期考虑布局的时机。（该消息市场影响为宏观偏好）
现身178家公司社保基金二季度加速建仓
上海证券报:作为以"价值投资、长期投资、责任投资"为投资理念的大型国有资金，社保基金在股票市场中的投资颇为投资者关注。随着上市公司2009年半年报披露大幕落下，社保基金一、二季度的持仓操作细节也渐趋明朗。半年报(截至8月29日)统计数据显示，社保基金至今年6月末共进驻178家上市公司前十大流通股东序列，所持上述公司股份总数为16.22亿股，较一季度末环比大增52%即5.56亿股。综合2009年半年报中各投资机构持股情况，社保基金期末重点持有的178家公司股份共涉及包括房地产在内的近40个细分行业，而除房地产行业外，社保基金对电力、高速公路等防御特征明显的板块青睐有加。
【点评】以稳健著称的社保基金在二季度对股票市场投资力度的加大利于市场信心的提振，结合宏观经济的回暖，上市公司业绩指标也正逐渐走出低谷，这或是社保基金选择在二季度大举增仓的主要原因。从社保基金所持上述公司股份中包括10家电力企业、7家高速公路公司、8家钢铁公司以及10家零售业公司，此外其还持有包括金融街在内的11家地产公司股权。在这些行业中，社保基金在二季度对钢铁行业的增持力度最大，所持8家公司股份数在二季度末均有所增长。以包钢股份为例，在一季度持股达到3445.33万股的背景下，社保基金在二季度又再度对其增持了4165.86万股，持股数环比增长121%。结合半年报接近尾声，机构大幅增仓的个股值得投资者未来重点关注，同时对机构增持的行业也可密切跟踪。（该消息影响为宏观偏好）
整体业绩环比增三成 非金融公司毛利提升
上海证券报：2009年半年报披露已告结束，上市公司上半年业绩同比下降已是预料之中，但统计显示，公司整体业绩环比明显回升，有超过三成的增幅。值得一提的是，非金融类上市公司盈利能力保持稳定，平均毛利率较去年同期微幅上升。截至8月29日，有可比样本的1558家公司二季度实现净利润2403.42亿元，较之一季度总计1824.22亿元的净利润环比增长达31.75%;业绩环比上涨的有1094家，占比达70.2%。其中钢铁、有色金属行业的净利润虽然同比下降明显，但环比业绩明显好转。
【点评】随着国内经济的逐步好转，尽管同比数据整体呈现下滑，但上市公司整体半年报环比数据依旧保持上升，业绩出现好转势头。随着半年报收官，上市公司半年报风险逐步释放，逐步好转的基本面利于股价平稳健康运行，业绩明显好转的行业个股和业绩维持大幅增长的行业个股存在进一步活跃的市场机会，其中同比增幅较大的行业有生物医药及医疗器械行业、通信设备等，未来随着经济的进一步向好，若继续维持这种增长势头，相关公司的投资价值相应会进一步提升。（该消息为宏观偏好）
贾康：股市房市向好并非泡沫重来
中国证券报：财政部财政科学研究所所长贾康28日在接受媒体采访时表示，近几个月中国股市房市连续向好，是经济基本面的一种反映，并非资产价格泡沫卷土重来。内地有必要推出资源税改革方案，并争取尽早进行物业税改革。
【点评】上半年我国股价对宏观经济的企稳回升提前作出了反应，经过近期一段震荡整理之后，目前我国股价不存在严重的资产价格泡沫。主要一线城市房价的迅速上涨则与去年价格下跌、今年上半年刚性自住需求集中释放密不可分。在经济企稳回升态势明显的情况下，结构调整成为保增长的重要手段，其关键是理顺价格，让市场无形之手发挥好作用。资源税的改革可能会从"从量计征"变为"价计征"，同时扩大资源税目，这是转变粗放的经济增长方式的必经之路，是实现产业结构升级的必要之举，但可能会对资源类公司利润产生一定的冲击。物业税改革的讨论由来已久，其对于抑制房地产投机、优化地方政府行为有较大的作用，开征物业税是大势所趋，但物业税设计的技术问题较多，需要循序渐进。（该消息为宏观偏好）
票据市场月末异动8月信贷或超预期
21世纪经济报道：8月是信贷传统淡季。前25天的信贷增长平淡无奇，四大行新增贷款1100亿元，业内人士普遍预测8月信贷将维持在3000多亿元。但近两周票据市场异动，可能会改变8月信贷悲观预期。8月28日，一家商业银行票据中心人士告诉记者，在二季度以来银行持续减持票据资产的情况下，转贴现买盘报价总量环比突然大幅增加30％以上，报买入的笔数环比增长15％左右。下半年前期商业银行票据到期量较大，票据融资为商业银行信贷一部分，票据融资再次高企，可能会对冲信贷的过快下滑。目前，个别商业银行已经向下属机构示意，增加8月份的票据融资量。如果考虑到这个因素，或许会对8月份信贷正向提振。
【点评】近期每月公布的新增贷款对当前市场信心影响较大，6月新增贷款1.53万亿元,大大超出市场预期，也调动了市场进一步做多的热情。然而7月份新增贷款的快速萎缩和国家政策微调对市场信心和市场人气形成较大打压。8月作为信贷传统淡季，信贷若超预期或许对当前低迷的市场形成一定的支撑作用，但目前市场不仅看新增贷款，新股配股增发等融资的疯狂也让当前市场感到心凉，万科招行的巨额融资、新股接连不断密集发行，创业板的推出等，中国一年融资相当于国外成熟市场十年，这种市场背景下难免会出现股指的大涨大跌。所以短期不仅要看能给市场增添信心的新增贷款，新股融资等股票供给的速度也是投资者未来投资关注的重点。（该消息市场影响为宏观偏好）
深交所发布衍生品投资指引
中国证券报：深交所28日发布《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第8号--衍生品投资》，要求主板上市公司建立有效的衍生品投资风险控制制度，采取合理的风险管理措施对衍生品价值变化进行有效监控及风险评估，及时对外披露衍生品投资的相关信息。此份指引的发布，意在规范上市公司及其控股子公司投资衍生品行为，提高衍生品投资信息披露透明度。深交所在指引中亦明确表示，上市公司应当严格控制衍生品投资的种类及规模，尽量使用场内交易的衍生品。不鼓励上市公司超出经营实际需要从事复杂衍生品投资，不鼓励上市公司以套期保值为借口从事衍生品投机。指引还规定，上市公司已投资衍生品的公允价值减值与用于风险对冲的资产(如有)价值变动加总，导致合计亏损或浮动亏损金额达到公司最近一期经审计净资产的10%且绝对金额超过1000万人民币时，公司应以临时公告及时披露。上市公司还应在定期报告中对已经开展的衍生品投资相关信息予以披露。
【点评】近期衍生品市场的大起大落对上市公司套期保值带来一定的影响，今年以来有色金属和部分农产品价格暴涨，不利于有色金属类上市公司套保保值，一旦头寸过大，价格的暴涨势必会带来公司盈利的大幅滑坡和套保头寸的大幅亏损。短期衍生品投资指引的发布势必会引爆部分公司套保亏损的地雷，建议对有套保业务且相关产品价格走势不利于套保的上市公司重点回避，未来一旦消息明朗或发布套保巨额亏损势必会引起股价的短期大幅回落。长期角度利于上市公司规范运作。（该消息影响为宏观偏好短期个股偏空）
美3银行倒闭今年增至84家 创17年最多破产纪录
中新网：美国上周五再有三家银行被接管，涉及资产合共接近19亿美元，令今年来倒闭的美国银行增加至84家，创下自1992年以来最多银行破产的纪录，与去年全年破产银行数目比较，亦多出逾两倍。
【点评】1992年美国银行倒闭的数目高达181家。去年美国全年的倒闭银行总数为25家。美国银行大量倒闭是金融风险不断释放的必然结果，也反映了此次金融危机的严重程度。随着问题银行的不断淘汰出局，金融体系将恢复正常，有助于美国经济的触底回升。（此消息为宏观中性）
全球经济危机见底 中国入境游市场七月出现回暖
人民日报：日前从国家旅游局获悉，7月我国接待入境游客共计1072.04万人次，同比下降3.05%；入境旅游外汇收入33.25亿美元，同比下降0.66%。两项指标同比虽然依然下降，但降幅相比6月已呈明显的收窄趋势。从主要客源市场来看，7月份，除了欧洲入境人数出现下降，其他各洲入境人数同比均实现增长。在16个主要客源国中，仅有泰国、韩国、蒙古、俄罗斯等4个国家的入境人数比去年同期下降，其余各国均有增长。国家旅游局有关负责人表示，7月数据表明我国入境游市场出现回暖的苗头，这主要是受到全球经济危机见底，以及长时间受压抑的旅游需求逐步释放的影响。
【点评】全球经济危机和甲型HINI流感对旅游业形成了较大的负面影响，部分小型旅游公司亏损严重，利于旅游行业内部整合，大型旅游公司面临更大的发展空间。同时随着全球经济的逐步转好，旅游需求也水涨船高，值得关注的是中秋节和十一的长假重叠，国内旅游市场有望再掀小高潮，国庆节前旅游板块有反复活跃的机会，可重点关注。（该消息为行业偏好）
肉价已连续10周上涨农产品价格全线走高
央视国际：据农业部对全国470个集贸市场的定点监测，猪肉价格已经连续10个星期回升，累计涨幅达23.1%，鸡蛋价格也连续5个星期上涨，累计涨幅6.2%。肉蛋价格主要是因为随着饲料涨价而水涨船高，调查发现，饲料市场的三大主力军为预混料、浓缩料、全价料，以大豆和玉米为原料的全价料，在此轮饲料上涨过程中，涨幅最大。
【点评】猪肉本身和粮食价格之间能形成联动关系，猪饲料是养猪的重要成本，当粮价表现出持续上涨时，饲料价格跟随上涨进而带动猪肉价格的上涨，肉价和农产品价格的上涨对猪肉加工企业和农业板块有一定的提振作用。同时肉价和农产品价格的上涨势必带来CPI数字的波动，在我国由于食品价格在整个CPI统计中占有30%以上的较大的比重，因此，使得猪肉的价格往往能够成为CPI变化的一个晴雨表。肉蛋等食品价格上涨，下半年CPI数字逐步转向正值的概率进一步加大，与肉蛋价格相比，当前恐怕更需要关注水、电、油、气等基础价格，防止它们出现涨价冲动。（该消息为行业偏好）
