尚未到疯狂时  
 
   如周刊所料，大盘在上周只是调整了两天，7月8日的绝地反击使投资者的信心更是膨胀，7月9日的中阳线也就顺理成章了。
　　梳理一下近期国内政策面、资金面等的动向，发觉稍微有些变化：央行提前公布6月信贷初步统计数据：6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，远超市场预期。而截止6月底，今年以来新增贷款已经达到7.37万亿，也远远超过年初制定的调控目标。对此市场给出多种解释：商业银行资本金比例下调、季末“冲业绩”、中小银行放贷冲动更强等等。但无论如何，超强的流动性持续注入是一个不争的事实，至于是否对实体经济显现效益是另一回事。这也标志着维系此轮行情的根基没有动摇，我们对此要有信心。
　　与天量新增信贷数据相对应的是，央行一年期票据在停发7个月后开始重新发行。而自上周开始，央行公开市场回笼资金的操作开始变得频繁，并且正回购利率和央票发行利率都不断提升。对于央行加大资金回笼的举措，我们认为其目的是为了对冲过快的信贷增长，以预防未来可能出现的流动性泛滥以及通胀局面，是一种微调。另外重启一年期央票发行，规模仅为500亿，应该只是央行的一个试探性信号，并不能理解为货币政策的转向。
　　国际上，近期关于经济复苏的悲观论调又起，也缘于频频报出的糟糕数据。以世界第二大经济体日本为例，上半年倒闭企业数量6年来首超8千，5月贸易顺差减34.3％并且连续15个月下滑，5月核心机械订单月率意外下滑3.0%，这些都严重地打击了投资人的信心，工业与贸易难以提振、失业率高企的状况预期将继续困扰着发达国家。奥巴马在莫斯科也表示不排除会推出第二轮经济刺激方案，如果真是如此，美元的地位更是岌岌可危。而对经济前景的担忧上周压过对通胀的预期，使得原油、有色金属等大宗商品价格继续下挫。相比较而言，中国经济确实有“一枝独秀”的意味，近期A股不顾国际股市的回调而勇猛直上，也有一定道理。总归对于国际股市的影响，我们一如前期的观点，其前夜的暴跌如果引致第二日A股的低开，则是难得的吸纳的机会。
　　值得关注的一点是，6月份各项存款也增加了20022亿元，远超过5月份的1.33万亿元，这说明存款既没有因为股市回暖而大幅搬家，也没有被企业和居民等经济主体用来投入实体经济。而权威人士表示中国今年以来货币供应量的大幅度增长主要是由内生因素造成的，存款几乎占到货币供应量的90%。更有研究机构分析，纵观历史，A股最后的一波疯狂往往是以存款“大搬家”为标志的，也即是更多的民众按捺不住冲动而意欲到股市淘金，最终却往往成为接最后一棒者。目前存款仍是大幅增长，说明大家对投资仍较为谨慎，而行情总是在犹豫中前进，股市尚未到疯狂时或者真正令人担心之时。
　　继成渝高速后，中国建筑已在10日获得IPO批文，预计将募资426亿元，这有些超出市场的预期，管理层似乎又点“强摁牛头”的意味。我们预期这仍然不会改变的A股的趋势，但如此“巨无霸”的密集发行毕竟是利空，短线的震荡应该是难免的，与前期的勇往直前相比，目前又需加一份谨慎。
　　近几日似乎又重现轮涨的格局，前期风光无限的热门板块以及权重股开始滞胀，而中小盘个股开始发力。以中证500指数为例，该指数盘整了两个月后开始放量向上突破，形态也很是完美，也标志着“平民股”的行情尚未结束。所以投资者在战术上还是应该有所调整，在主流板块上面赚饱了后，可以再盯住补涨的中小盘个股。
　　上期周刊提醒投资者关注券商板块，而一周10%左右的涨幅也非常可观。券商股在连续大涨后可能会稍息，但并不意味着行情结束，仍可关注。