宏观研究：贸易战会爆发吗？ 
 
    经济危机往往是贸易保护主义孳生的温床。现在，美国政府从提高关税到增加出口补贴，从购买美国货到雇佣美国人，其他国家也纷纷效仿，世界似乎又在重蹈大萧条时贸易保护的覆辙。
　　现在市场上对其未来演变有两派截然不同的观点：乐观派认为人类能从过往的错误中汲取教训，且现在相比29年多了不少国际性的经济组织如WTO、欧盟、东盟等，能有效建立协商机制从而避免旧事重演；但悲观派认为在灾难来临时，个体往往倾向于追求自身利益最大化，由此陷入囚徒困境，且WTO常受强国控制，难以起到协调作用。
　　我们是乐观派。与29年不同，目前国际分工格局已经基本布局完成，比如，美国很多产业已经完全转移，贸易保护不可能把众多生活必需品拒之门外。
　　（详细研究参见我们首席经济学家李迅雷老师专题报告《做好低端：中国同样能崛起》）
　　出口企业有很多中小板公司，2008年业绩已经公布，比如东方海洋，尽管第四季度业绩有同比下滑，但是增长仍然表现尚可。我们认为主要原因是这些上市的民营企业都是本行业龙头（上市后有具有借款和发股票的特权），在其他小企业遇到问题的情况下，他们有可能进一步扩大市场份额，体现订单向优质龙头集中的特征。另外，这些民营企业出口多为必须消费品，比如番茄酱、食品、蜡烛、VC片等等，算是具有很强的防御性行业。
　　尽管确实存在贸易保护主义，但是目前来看影响并不大，BDI货运指数持续在反弹，全球贸易应该仍然比较活跃——当然没有2007年活跃。现在全球各国平均关税不到10%，远低于大萧条期间，贸易保护或许是难以避免的，只是不会像29年表现得那么激烈。