提要：在煤炭板块全线走强的推动下，周四深沪大盘延续本周以来的强势继续保持震荡上攻的态势，深沪股指分别上涨1.85%和1.89%，继续逼近前期高位。从近期的市场热点表现来看，经济复苏率先受益的有色金属、能源煤炭板块已经受到增量资金的积极追捧。对于侧重基本面数据和估值水平的基金等机构投资者而言，目前估值相对较低的煤炭、有色、航运以及化工等周期性行业显然将会受到机构资金的青睐而面临一定的投资机会……
　　
　　[热点聚焦与市场机会]
　　在煤炭板块全线走强的推动下，周四深沪大盘延续本周以来的强势继续保持震荡上攻的态势，深沪股指分别上涨1.85%和1.89%，继续逼近前期高位。值得投资者关注的是，随着大批新基金的募集结束，新基金建仓布局带来的潜在热点及轮动机会越来越受到市场的广泛关注。随着大量新增资金的进场，行情性质和市场风格都正在发生积极的转变。
　　
　　统计显示，截至目前，今年以来已经成立的15只基金共募集295亿元，平均每只基金募集规模达到20亿元，其中交银保本、国投瑞银货币A、工银瑞信沪深300和德胜增利A，首次募集规模分别为49.6亿、38.3亿、36.1亿和30.7亿元，首募规模均超过30亿元。而从目前到4月17日，仍然有17只新基金处在发行状态。新基金的密集发行为后市行情提供更多的资金支持。
　　
　　与此同时，近期披露的宏观经济数据显示，前期密集出台的经济刺激政策效应开始显现，行情性质也由原来的政策密集出台和流动性驱动逐渐向流动性和基本面支持转变。笔者近期多次强调，政策效应的显现和经济复苏预期将成为驱动行情进一步深入的主要动力。
　　
　　从近期的市场热点表现来看，经济复苏率先受益的有色金属、能源煤炭板块已经受到增量资金的积极追捧。虽然当前行情仍然受到年报业绩和一季度业绩的制约，但机构普遍预期未来3到6个月，在国家一系列刺激经济政策措施的推动下，经济复苏的预期将进一步明朗，周期性行业的真实需求将发生转折。因此，对于侧重基本面数据和估值水平的基金等机构投资者而言，目前估值相对较低的煤炭、有色、航运以及化工等周期性行业显然将会受到机构资金的青睐而面临一定的投资机会。
　　
　　就煤炭行业而言，根据机构的调研显示，煤炭行业基本面好于前期悲观的预期。一方面，小煤矿的复产冲击小于预期(煤矿安全事故在很大程度上制约小煤矿复产);另一方面，尽管受到季节性因素影响，但煤炭价格趋势较为稳定。对于未来的资源税制度改革，虽然资源税的确会提升其经营成本，使得盈利能力降低。但资源税改革最终还是有利于行业的健康发展。因为从准入门槛来看，增加煤炭行业生产成本，更加有利于向行业经营效率较高的企业倾斜，大型煤炭企业由于具有规模和效率优势，有利于行业资源的进一步整合。此外，未来通胀预期和石油价格的上涨也有利于提升煤炭板块的估值。从目前煤炭行业估值情况来看，煤炭板块平均市盈率水平为12.18倍，具备一定的吸引力。
　　
　　除了煤炭行业之外，有色、航运、化工等周期性行业以及金融地产等早周期性行业也面临类似的环境。一方面存在一定的估值优势，另一方面，未来经济复苏的预期使得相关行业有望率先走出低谷，其中潜在的布局机会值得投资者重视。
　　
　　[风险提示与策略]
　　统计显示，今年以来已经成立的15只基金共募集295亿元，平均每只基金募集规模达到20亿元。其中有4只基金首募规模超过30亿元，占比26.7%，分别是交银保本、国投瑞银货币A、工银瑞信沪深300和德胜增利A，首次募集规模分别为49.6亿、38.3亿、36.1亿和30.7亿元。