潜力金股

云南白药：值得长期投资的优质企业

    白药未来的发展在于：1、生产基地整体搬迁，各种剂型产能将有3-5倍的放大，从而解决透皮剂等产品的产能瓶颈。我们预计搬迁将于2010年一季度完成，2010年后将进入产能释放期。2、在天然药物系列，通过自主研发、与科研单位合作以及外购等方式，获取新的产品，目前已有进展。3、继续向其他领域扩张，以白药的药效作为切入点开发新产品。急救包和沐浴露将成为09年白药新的增长点，后续药妆、面膜等将给公司成长带来更广阔的空间。4、对省商业公司投入3亿元，扩大在云南省内的领先优势，在未来的政府配送上获得更多机会。
　　近日白药对其橡皮贴膏提价获得江苏省发改委通过，我们预计，短期内会对销售造成一定压力，而在市场消化提价的影响之后，毛利率较高的油性与水性贴膏的销售会有明显提升，增厚公司利润。
　　在未考虑产能释放及后续药妆产品的情况下，我们预测公司08-10年EPS为0.86、1.11、1.40元，公司是国内领先的中药企业，向日化等领域的延伸已经成功，业绩增长处在稳定的高速成长期，维持强烈推荐的投资评级，未来6-12月的目标价格为44.40元。

开滦股份：被严重低估的煤焦化一体化能源化工龙头

    2009年煤炭业务将平稳运行。目前公司炼焦精煤价格1226元/吨，不含增值税1017.58元/吨，2008年上半年公司肥精煤销售均价为975.49元，目前价格较08年上半年高42元/吨。从目前市场炼焦煤供给情况看，上半年炼焦煤价格将趋于稳定。
　　价涨量增，焦化业务开始盈利。公司2009年1-2份焦炭销售价格1780元/吨，2月份公司没有提高焦炭销售价格，低山西焦炭在唐山的1900元/吨。在目前价格水平下，公司焦炭生产已经满负荷运行，并处于赢利状态。
　　化工业务下半年正式投入运营。随着公司募集资金项目在2009年3月中旬进行试生产，下半年正式生产，预计09年甲醇产量16万吨、精苯3.56万吨，沥青7-8万吨左右，公司化工业务将成为09年公司下半年新的利润增长点。
　　未来公司业绩增长存在多重驱动。新项目投资和集团资产注入将为公司未来业绩增长提供强有力的支撑。
　　业绩预测和估值。基于保守业绩预测，2009年EPS1.44元，2010年EPS2.19元，对应动态PE分别为11.27倍、7.41倍。基于煤炭资源价值计算和焦化可比估值，我们测算公司当前合理价值为25.97元，相对当前股价折价率为37.5%.。
　　投资评级。从公司估值和当前股价看，目前公司股价严重低股，预计未来6-12月公司股价25.97元，给予公司“强烈推荐”评级。

博汇纸业：公司经营稳健稳步发展

    博汇纸业（600966）公布了2008年年报：08年，公司实现营业收入33.11亿元，同比增长4.52%；实现营业利润3.46亿元，同比增长24.39%；利润总额为3.47亿元，同比增长25.91%；归属于母公司股东的净利润2.54亿元，同比增长28.23%；EPS为0.50元。
　　08年公司业绩增长的主要原因是08年前三季度公司主要产品白卡纸及文化纸的毛利率大幅提升及15万吨石膏护面纸项目全面达产形成新的利润增长点所致。
　　由于四季度市场情况的急剧变化，公司产品08年全年的毛利率较中期下降幅度较大，但我们预计09年一季度公司产品的毛利率环比将有所回升。
　　我们预计公司09、10年业绩分别为0.43元和0.57元，对应的动态市盈率分别为17.77倍和13.40倍。公司PB为1.55倍，维持公司“增持”的投资评级。