振兴规划相关行业解读

电子元器件：产业升级步入加速阶段（附股）

    中长期影响。《规划》再次将产业升级与产业发展紧密结合起来，同时强调了产业升级的迫切性。目前，国内电子元器件行业还处于“粗放型、劳动力密集、中低端竞争、市场驱动”的阶段，在参与全球竞争的过程中仍然处于劣势。此次《规划》的主旨在于提升国内电子信息产业的全球竞争力，也就是对现有产业体系进行完善和升级。同时给出相对具体的时间表，即在3年时间里完成三大任务，虽然并不意味着产业升级要在三年内完成，但起码会加快这一进程。从中长期来看（不止三年），《规划》的出台对于电子元器件行业的影响更多在于隐性层面，即给出了行业发展的指标性导向以及更加明确的预期。
　　短期影响。相对于中长期的导向性作用，《规划》对于电子元器件行业及企业在短期内的影响也比较显著。
　　首先，六大工程的投入加大，其中集成电路升级、新型显示和彩电工业转型两大工程主要面对电子元器件行业中的半导体和显示器件行业。就半导体行业来说，工程将主要投入8至12英寸集成电路产品技术突破、生产线建设和配套设备的研发，重要硅材料的自供自给，高端半导体分立器件的产业化，以及设立国家级研发中心等项目中。可能因此受惠的国内企业分别为中芯国际、中星微、长电科技、华微电子、有研硅股、中环股份、华天科技等半导体集成电路、分立器件、硅材料及设备制造相关企业。就显示器件行业来说，工程应主要集中于高世代（6代及以上）大尺寸液晶面板生产线建设、新型显示技术（PDP、OLED等）的研发、原材料（液晶玻璃基板、彩色滤光片、导电玻璃、驱动IC）相关上游产业链的的完善等领域。由此受益的应该包括京东方、上光电、深天马、莱宝高科、彩虹股份等上市公司。
　　其次，《规划》中见效较快的措施还包括加强政策扶持。其中加大鼓励软件和集成电路产业政策实施力度，调整高新技术企业认定目录和标准，继续保持电子信息产品出口退税力度以及扩大中小企业集合发债试点等措施分别从政策补贴、税收优惠、出口鼓励和融资渠道等多个方面帮助企业发展，对确保企业业绩的增长有着积极有效的作用。特别是所得税优惠和出口退税政策的鼓励，覆盖面广，短期内的效果明显。

造纸业：轻工业振兴规划志在长远

    目前国外经济下滑，欧美造纸产能不断关闭反映了这些地区的需求下滑，这将削弱拉动出口政策的效果。
　　支持跨地区的重组兼并，由于目前主导造纸行业的企业是民营企业和合资企业，市场化程度较高，政策层面的支持在具体实施中可能并不能取得明显效果。
　　继续加强节能减排的执行，促进行业结构的调整是此次规划对造纸行业的重点，反映了政府对行业未来发展方向的引导，有利于行业中长期的发展。
　　我国造纸行业经过近十年的发展已经供过于求，污染问题不能忽视，在目前的经济环境下规划依然强调节能减排体现了淘汰落后产能的决心。
　　装备自主化、加快技术改造，我们认为主要集中在制浆设备、治污设备以及20万吨的大型文化纸机的国产化上，这也是从装备上对治理污染的支持。
　　节能减排在造纸行业的执行有利于行业先进生产力与落后生产力的分化，有利于行业结构的不断优化，是我国造纸行业和谐发展的根本。整体而言，寻找结构调整和在一定程度上保持行业平稳之间的平衡是此次轻工产业调整振兴规划针对造纸行业的重点。我们认为此次振兴规划长期指明了我国打造现代造纸工业的目标，对行业短期效果不大，维持行业“持有”评级。

房地产：震荡仍将持续 适当关注交易性机会

    1、上周市场回顾上周，房地产板块下跌5.25，沪深300指数下跌2.28；房地产板块跑输沪深300指数，幅度为2.97个百分点。其中，园区开发板块下跌5.21%，跑输大盘2.93个百分点；房地产开发板块下跌5.26，跑输大盘2.98个百分点。
　　个股方面，万通地产（600246）由于业绩超预期而涨幅居前；首开股份（600376）和金融街（000402）跌幅居前，源于北京通州“环球影城”概念的暂停炒作。
　　2、影响因素分析
　　上周房地产板块表现不仅人如意，跌幅达5.25%，位居所有行业第二位，基本符合我们之前“市盈率、市净率偏高，板块存在回调压力”、“没有经营业绩支撑的股价表现，其持续性存在一定的困难”等基本判断。具体而言，上周板块下跌主要原因在于：道指、恒指、沪深300纷纷出现回调，市场人气削弱；房地产板块解禁数量二月份最大，扩容风险增大；房地产板块估值（市盈率和市盈率）明显偏高，回调压力加重。
　　3、本周投资提示
　　大盘仍将继续震荡、板块估值仍有回调空间，进而板块走势继续震荡下行的可能性较大，建议投资者适当关注交易性机会，波段炒作、控制风险。
　　此外，九龙山（600555）22654.28万股解禁股将于本周一实际流通（尽管解禁日期在2月21日），占公司本次解禁前流动股本的91.11%，提请投资者注意其中的扩容风险。