有色金属板块：短期内将加速上涨

   今天沪深两市再次高开高走，大盘在开市后的半个小时内便收复了昨天尾盘跳水的跌幅，在稍作调整后又一路向上，创出本轮反弹以来的新高，沪指收盘报2181点，大涨83点，涨幅近4%。两市总成交金额近1900亿元，显示市场人气进一步高涨，后市仍有上涨空间。从盘面来看，多个板块表现抢眼，我们认为权重较大的有色金属有望延续加速上涨的良好势头。

　　有色金属价格止跌企稳

　　从上海有色金属价格指数的整体变化来看，自2008年10月金属价格的大幅下跌后， 11月、12月价格走势逐渐走稳，而进入09年之后金属价格又显现出震荡抬头的迹象，截至到2009年1月23日上海有色金属价格指数(SMMI)较08年12月份涨幅约为10%，其中铜涨6.5%，铝10.6%，铅26%，锌16.8%，镍7%，只有锡微幅下跌4%。

　　基本金属价格止跌企稳的原因主要有：一、08年下半年来的快速下跌行情逐渐企稳，目前市场的预期淡化了行业供需基本面对价格的支撑;二、成本的下降也支撑了价格的止跌企稳;三、各种刺激经济措施的颁布形成利好因素。

　　而根据国家统计局1月22日公布的数据，去年12月份锡、镁、锌、铝、铜精矿、钨精矿产量出现了同比负增长，主要原因有价格的大幅下滑、需求锐减导致生产成本出现一定程度下滑，同时也说明减产效果明显，产量出现一定下滑对价格也起到一定的支撑作用。

　　利好政策引爆火热行情

　　去年年底，国土资源部颁布了《全国矿产资源规划(2008-2015年)》，《规划》指出，中国将推进建立石油、特殊煤种、铜、铬、锰、钨、稀土等重点矿种的矿产资源储备，与此同时，建立完善矿产资源战略储备的管理机构和运行机制，形成国家重要矿产地与矿产品相结合，政府与企业合理风的战略储备体系。

　　财政部通知自2009年1月1日起金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢复到17%。其中包括铜矿砂及其精矿、镍矿砂及其精矿等82类矿产。为国内需进口精矿的矿山企业减轻了负担，有利于企业提升业绩。

　　商务部也适时公布了调整后的《加工贸易禁止类目录》，铜矿砂及其精矿进口的禁止被变更为“仅允许符合条件的特定企业进口，其他仍按禁止类管理”，而精炼铜的阴极的出口禁令也同时解除。在加工贸易恢复后，企业可以通过收取稳定的加工费，受价格波动的风险大大降低。

　　另外，有色金属产业调整和振兴规划也已基本定稿，外界期待这一规划的出台，能够为步履维艰的有色金属行业带来新的发展契机。

　　股票市场闻风而动

　　自2009年开市以来，各个行业指数全线上涨，有色金属板块表现尤为强势，一改去年的颓势，成为了资金的“香饽饽”。在1月5日至12日的六个交易日里，有色板块狂飙18.44%，超过半数的个股涨幅超过20%，从而引爆了了新年有色股行情。

　　尽管市场对于行业供需改善、景气回升的预期还不是很明确，但是自08年下半年开始的货币快速扩张，市场对通胀预期开始攀升。而且从历史经验看，货币扩张9个月后铜价变化开始出现逆转、6个月后黄金价格出现根本变化，分别对应于今年的第二季度和第一季度。

　　另一个显著的变化就是：中国PMI指数在去年11月达到历史最低38.8后，已经连续两个月回升，1月份为45.3，虽然整体水平仍处在50的分界线下方，但仍表明中国制造业收缩状况有所缓和。其他各国公布的PMI数据也对金属需求有利，尤其是中国的PMI数据和美国的PMI数据对金属的需求的影响尤为突出。美国供应管理协会(ISM)1月制造业指数为35.6，高于市场预期，而去年12月份该指数为32.9，接近三十年低点。欧元区制造业采购经理人指数为34.4，与去年12月份的33.9相比也有所上升。

　　理论上，供求关系是决定金属价格的根本因素，金属价格的波动也主要取决于投资者对供需关系的评估，以及对长期生产成本的预期，因此金属现货价格主要反映了阶段性的供需关系。然而股票价格的决定更主要的反映了投资者对未来一段时间金属价格走势以及公司产能、产能利用率的预期。

　　综上所述，我们认为，近期尽管行业供需、景气并没有发生根本变化，但是并不意味着相关股票不能出现比较好的表现。短期内，在宽松货币政策效应持续发酵、经济数据恶化有所改观的情况，无疑会引发市场对于金属行业景气度改观的预期，从而不断激发着市场对有色金属板块的关注度。在大盘持续上涨，市场人气高涨的刺激下，加速上涨态势将愈演愈烈。（金证顾问）

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