全景网1月15日讯 全景网统计了11家券商对大盘走势的看法,看多：2名，看平：7名，看空：2名,机构好友指数为18%（上个交易日为0%）。　

　　
　　周二的跳空下跌让多数机构态度偏于谨慎，担忧股指就此破位考验1800甚至更低点的支撑，而周三股指的大幅反弹出人意料，上证指数再度站上1900点。从市场走势来看，采掘、金融等权重板块昨日有复苏迹象，行情能否在犹豫中展开，还要寄望与热点的顺利转换。

　　机构观点

    齐鲁证券、广发证券等2家机构对后市短期看多，其中
　　齐鲁证券：市场的反弹能持续到春节前后，预计近期大盘仍会震荡走高。

    广发证券：大盘单边上行,两市成交轻微放大。盘面观察,市场热点开始扩散,以新能源为主导的中小盘股,扩散到金融,资源及新材料等板块，以银行地产为代表的大盘蓝筹品种的强势表现较大的支撑了市场的信心,在政策面暖风之下,大盘步入较为良好的市场环境阶段。预计后市仍将反复波动,在经济数据压力消化后,大盘有望短期呈现较强的表现。

　　国金证券、申银万国、远东证券、方正证券、天相投顾、财达证券、南京证券等7家机构对后市短期看平，其中 

    国金证券：利好政策预期以及即将公布的08年宏观经济数据增加了当前市场的不确定性，短期内大盘震荡或将加剧，建议投资者耐心观望，控制仓位，静待趋势明朗。

    申银万国：接下来的一段时间可能维持着盘整局面，某些中线技术指标将逐渐修复到对多方有利的状态。月K线的组合反应出一条重要信号：逐渐走出了自2007年10月6124点以来的持续下跌状态，大盘步入箱形震荡筑底格局，回调是逐步吸纳的机会。

    远东证券：短期看，国内A股市场可能继续摆脱海外市场的影响而展开独立走势。技术上看，个股短线仍可能继续展开调整尤其二三线股票，而权重股可能短线继续上攻，看平后市。毕竟尚有一些不利经济数据有待出台，对市场仍会造成一定影响。

    方正证券：近期利好消息频频，国务院总理温家宝14号主持召开国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划，证监会主席尚福林讲话表示鼓励长期资本入市等等，而其他数据也将在1月20日以后才公布，所以市场的做空动力比较薄弱，但是鉴于我们对于PPI、GDP和工业增加值等数据的悲观预期，虽然短期大盘可能将走强，但是趋势还有待形成，建议投资者保持谨慎态度。

    天相投顾：以下三种预期的动态平衡决定了股指目前区间震荡的格局：流动性恢复预期，经济政策刺激预期，企业盈利下降预期。流动性和经济刺激政策是天平的一方，企业盈利下降是天平的另一方，如果天平短期出现偏离，就会导致股指运行出现对应的倾斜。目前来看，随着政策的陆续展开，部分经济指标出现回暖迹象，综合考虑各种因素的理性预期将能有助于投资人更清楚的判断目前的市场轨迹，也更符合现实情况。
    财达证券：总体来看，目前市场箱体震荡的格局尚未改变，由于今日公布汽车钢铁行业振兴计划和再次下调油价，可对相关受益板块如钢铁、汽车、航空、创投等密切关注。

    南京证券：而由于周边市场渐趋稳，且目前A股市场也存在着明显的领涨先锋，所以，大盘在近期仍有进一步活跃的趋势。不过从成交量上看，其上涨步伐多少显得底气不足，在这种架势之下，短期两市个股在周三的普涨格局将面临分化，尤其是权重股继续向上拉抬的动力令人担忧，因此，股指在冲高后也是面临较大的冲高回落压力，则大盘的反弹空间也受到较大的压制。总体而言，近期市场走势反复无常，操作难度也在不断加大，建议投资者不要盲目追涨，保持一定的谨慎，总体仍以高抛低吸为宜。

　　海通证券、银河证券等2家机构对后市短期看空，其中　　

    海通证券：外围市场给予A股的估值压力在逐渐累积。这种状况在短期内可能还会持续，A股的独立行情也有可能在某种情绪的支配下延续，但是背后潜藏的风险却是存在的、不容忽视。
　　银河证券：市场的大涨是对部分宏观指标向好的反映。新公布的12月份金融数据与我们一直观察企业生产、用电量等指标相呼应，反映出经济运行有好转迹象。各方对经济的悲观预期有所改观，但是并没有完全转向，对这一好转的现象能否持续有疑问并在密切观察中。国际市场普跌，部分新兴市场跌幅在5%以上，这会给国内市场带来短期调整压力。
　　

　　昨日回顾
　　
　　沪深两市仅有22只股票以绿盘报收；两市共有74只股票涨停，其中有12只ST股票；仅1只股票跌停。光华控股由于重组美梦没有实现，复盘后跌停。整体看上去，昨日市场热点较多。二三线股票和权重股同时发威，使得市场再度呈现普涨走势。从行业板块来看，煤炭、金融、水泥、有色和玻璃制造等板块涨幅居前，涨幅均超过了5％。金融股尤其银行股，银行股整体也有较大涨幅，接近5％。我们曾认为08年业绩的大幅下滑本应该会打击市场人气；但13日出台的国内12月份金融数据显示：国内去年年底放贷资金量和货币供应量均有显著提高；同时政府也明确表示未来这一趋势会继续进行。这一利好金融数据极大地刺激了机构投资者做多的信心。我们研究发现：A股市场的走势与国内货币供应量（即M2的走势）以及股市与金融机构放贷量的关系都是显著地呈现正相关的关系。也就是说市场中的钱多还是钱少决定市场走势，钱多股市涨；钱少股市跌。因此，与银行08年业绩大幅下滑负面因素相比，似乎利好的金融数据已经改变投资者对银行未来业绩的担忧，反而极大地刺激金融股的上涨。深发展A的近几日走势可以体现出这一点。其中，由于2009年全国证券期货监管会议的召开引发市场猜测会有进一步利好出台，刺激了券商股整体上涨8.90％，海通证券等5只券商股涨停；与此同时，我们注意到近期国内能源库存有所下降，说明经济刺激方案效应已经显现，因此，未来能源价格触底反弹的走势并可能延续。煤炭和有色等资源股走势强劲，连续成为市场的热点。再就是直接受益于经济刺激方案的行业板块，涨势靓丽，如水泥、机械、发电设备和建材等板块。相信这些板块未来先于经济见底，因此投资者留意以上板块上市公司去年四季度业绩的微妙变化。（远东证券）
　　
　　要闻快评
　　
　　国家发展改革委：下调成品油价格--价格降幅低于预期关注终端售价变化

    近日，国家发展改革委发出通知，决定自1月15日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和160元。通知指出，近一段时间国际市场原油价格持续回落，几日来虽有波动，但按照完善后的成品油价格形成机制，仍有一定的降价空间，为此，国家决定相应下调成品油价格。通知要求，中石油、中石化两大公司要努力做好成品油生产和调运的衔接，确保市场供应。各级价格主管部门要加强价格监督检查，严厉打击各种价格违法行为，切实维护成品油市场的稳定。
　　点评：
　　本次调价相当于汽、柴油分别下调0.1元/升和0.12元/升，扣除成品油消费税后炼化企业实际销售价格分别为4040元/吨和3850元/吨。按照炼化企业平均60天的原油周转天数，目前其原油成本已经回落至45‐50美元左右，按照本次成品油价格调整后国内炼厂平均单位毛利在5‐10美元/桶，仍然具备较高的毛利水平，本次成品油调价幅度低于我们之前预期。
　　发改委在一个月内两次调整成品油价格，同时本次通知提及完善后的成品油价格形成机制，说明发改委新的成品油定价机制已经成型，未来将成为影响国内炼化企业利润空间的决定性因素，按照本次调价幅度，我们预计未来炼化企业炼油阶段毛利率将保持在5‐10美元/桶区间，更快的调整幅度和更完善的成品油价格机制有利于炼化企业利润稳定。
　　在发改委基准价之外，我们应当密切关注国内成品油终端售价变化。目前多个省市成品油价格已经远低于发改委基准价格，实际售价的降低将对中石化、中石油分销环节利润造成不利影响。
　　总的来看，我们认为本次表明发改委严格按照油价计算公式进行油价的调整，今后成品油价格更加市场化，价格机制作用的发挥将更加顺畅，有利于炼化企业利润的稳定性，对中国石化是利好因素。同时由于调整幅度较小，对中石化、中石油利润影响有限，维持中国石化"增持"、中国石油"中性"评级。（方正证券）
　　
　　国务院14日召开常务会议，审议并原则通过钢铁产业调整振兴规划。
　　会议指出，加快钢铁产业调整振兴，必须以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。一要统筹国内外两个市场。落实扩大内需措施，拉动国内钢材消费。实施适度灵活的出口税收政策，稳定国际市场份额。二要严格控制钢铁总量，淘汰落后产能，不得再上单纯扩大产能的钢铁项目。三要发挥大集团的带动作用，推进企业联合重组，培育具有国际竞争力的大型和特大型钢铁集团，优化产业布局，提高集中度。
　　四要加大技术改造、研发和引进力度，在中央预算内基建投资中列支专项资金，推动钢铁产业技术进步，调整品种结构，提升钢材质量。五要整顿铁矿石进口市场秩序，规范钢材销售制度，建立产销风险共担机制。
　　点评：我们认为，这次会议中关于钢铁产业振兴规划中强调的几大重点如出口税收政策、淘汰落后产能、推进企业重组、提高品种结构等均符合我们之前预期，而市场争议颇大并传言取消的钢材收储计划果真并未出现在会议结论中。这几大重点政策中，我们认为加大淘汰落后产能力度对钢铁产业振兴作用相对明显。目前国内钢铁业产能超过6亿吨，并随着新增产能释放09年行业产能利用率将会继续下降，供给压力增加。据称，此次钢铁产业振兴规划将修订原来的产业政策，对淘汰落后产能的标准也有望提高，如能切实加大淘汰力度则可以大大改善未来钢铁业供需结构。不过由于淘汰落后产能事关钢铁企业尤其是民营小钢铁企业的生存，并影响地方税收财政，近年来各地执行情况并不乐观。因此，此次规划中国家将建立什么样的落后产能退出机制和落后产能淘汰问责制来鼓励淘汰落后，落实政策实施情况，将是我们在规划具体细则出台后将要关注的焦点问题。另外，规划中能否出台新政策以推动地方政府支持鼓励钢企跨地域兼并重组也将是投资者关注的热点。
　　考虑到会议结果及主要政策均未超出市场预期，钢铁板块也已提前启动反映预期，我们认为该消息对二级市场刺激有限。春节前钢材市场需求清淡，贸易商和钢企均期待节后需求启动，钢价上涨和下跌的动力均不大，预计将保持小幅波动。钢铁板块的近期投资机会恐怕还要等待钢铁振兴规划细则出台，关注其中是否会有不同于以往的切实有效的新措施和新政策。（国泰君安）

    汽车产业振兴规划对行业影响点评

    国务院常务会议通过汽车和钢铁产业调整振兴规划，国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划。
　　促消费细化政策：1）、降部分车型购置税，此政策略低于预期。从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。按此政策，根据我们上篇报告对于4家轿车公司不同排量车型比重计算，受益程度依次是一汽夏利（但市场预期1。0L排量是免征购置税、故该政策的推出实质上对公司是低于预期）、长安汽车、上海汽车（上海通用和上海大众1.6L以下车型比重分别为35.84%和30.35%）、一汽轿车现有车型均是2.0L以上，该政策对其没有利好。
　　2）、对报废三轮车和低速货车更新购买轻卡及1.3升以下的微客给予补贴，该政策超出市场预期。从2009年3月1日至12月31日，国家安排50亿元，对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。该政策类似于我们前期提到的新农村建设问题，即支持轻卡、轻客下乡；我们统计了下三轮汽车及低速货车的销量，约200万辆，假设30%的更新，则09年约60万辆轻卡及微客会更新，再假设更新率50%，则约新增30万辆的轻卡需求（这仅是我们的假设，实际中可能会高于或低于这个数值），占轻卡总销量的25%左右；考虑价格因素，轻卡企业和微客企业中低端轻卡更受益；按此推导，受益公司依次是福田汽车、江淮汽车、长安汽车（微客+微卡）、东风汽车、江铃汽车（公司主要是高端轻卡，可能受益幅度较低）等。
　　调结构细化政策：1）、实施新能源汽车战略。安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展;推动电动汽车及其关键零部件产业化。中央财政安排补贴资金，支持节能和新能源汽车在大中城市示范推广。前期我们已经提到"十城千辆"的政策，预计未来将首先从公交客车、出租车开始示范，在考虑受益公司时，可从入选试点城市、公司的竞争力等方面考虑，受益公司分别是宇通客车、上海汽车、福田汽车、金龙汽车等。另外，可关注生产新能源电池的零部件企业。2）、支持汽车生产企业发展自主品牌。
　　受益公司分别是上海汽车、长安汽车、一汽轿车等。
　　推进产业重组政策：支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。
　　该政策分别对整车企业和零部件企业提出做大做强的要求，且首次对零部件企业提出支持零部件骨干企业通过重组扩大规模，零部件配套能力不强也是导致中国汽车企业竞争力较弱的原因之一。受益公司分别是：上海汽车、福耀玻璃、一汽轿车等。
　　后续仍可期待的政策：1）、新能源政策的细化和执行。关于新能源汽车相关政策并没细化，新能源汽车的标准、产业化的时间和规模、未来3年，如2009年-2011年新能源汽车的保有量的目标；新能源汽车具体补贴政策（给厂商和消费者）；2）、对报废车辆的补贴政策。具体后期如何补贴、是否以龙头企业为主要对手等，估计还会出相关政策；3）、扶持自主品牌汽车的具体措施。未来自主品牌汽车的比重、对于自主品牌汽车厂商的政策支持；4）、加快汽车出口政策的落实。在汽车出口上有何相关扶持政策等。
　　维持行业中性评级，博弈政策带来的阶段性投资机会。重申09年行业投资逻辑：政策刺激→改变预期→改变需求→改变估值→改变股价；综合考虑现阶段估值水平、未来政策的受益程度、09年业绩的确定性，建议重点关注公司：宇通客车、福耀玻璃、潍柴动力、上海汽车、一汽轿车；另外，基于新能源汽车政策、轻卡更新的受益及未来盈利能力存在转好的可能，我们建议关注福田汽车。（申银万国）
　　
　　南方航空（600029）：预计2008年将录得亏损

    南方航空发布2008年度业绩预亏公告，但并没有披露亏损金额。
　　评论：2008年受到雪灾、地震、奥运安检升级、经济衰退以及高企的航油价格等因素影响，民航业同时面临需求低迷和成本大幅度攀升影响，行业在2008年第3季度已经全面陷入亏损，其中南方航空第三季度亏损8.1亿元，几乎侵蚀了上半年的全部利润，因此，南方航空亏损在市场预期之中。2009年尽管行业运行环境较08年有所改观，但公司面临汇兑收益大幅度减少影响。
　　我们预计公司08年、09年EPS分别为-0.18元、-0.13元，短期盈利不容乐观，维持公司“中性”投资评级。（天相投顾）

    证监会：2009年推出创业板做好融资融券业务试点

    中国证监会主席尚福林表示，当前我国资本市场内外部环境正在发生深刻变化，2009年要全力推进资本市场稳定健康发展，更好地服务国民经济发展全局。具体来讲，要重点做好以下几个方面的工作：第一，继续夯实市场基础，促进市场平稳运行；第二，全面贯彻落实中央经济工作会议精神和“金融三十条”，服务国民经济发展全局；第三，稳妥推进市场创新，有序扩大对外开放；第四，稳步发展期货市场，增强服务国民经济的能力；第五，全力做好维稳和舆论引导工作，确保市场安全运行；第六，夯实市场法制基础，依法严惩违法违规行为；第七，加强和改进日常监管，提高行政效能；第八，加强监管队伍建设，提高监管执行力。
　　点评：受当前国际国内经济金融多种因素的冲击和影响，资本市场形势复杂，推进改革发展的任务艰巨，但我国资本市场仍处于重要的战略机遇期，市场长期向好的趋势没有改变。总体上看，我国资本市场发展具备许多有利条件，仍处在重要的战略机遇期。随着中央“保增长、扩内需、调结构”政策措施的落实到位，将为资本市场发展提供有力支撑。（海通证券）

　　投资策略

　　远东证券：待调整充分后逢低布局并注意合理控制仓位－半仓为宜。可关注的板块如下：航运、医药、军工以及资产注入和并购等概念的股票；其他一些安全边际高的股票，即PE和PB都很低的公司具有较好的长线投资价值。