上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指跌幅分别为1.73%、2.01%、2.57%、2.55%和2.22%。两市成交量8064.9亿元，环比萎缩31.79%。 
　　上周市场延续调整态势，周四周五有所止跌，我们认为短期下探后可能小幅反弹，但尚未真正企稳，仍需等待。 
　　继续观察等待。目前对市场来讲，经济、政策等市场环境不确定性加大，尤其是房地产调控扣人心弦，风险尚未释放完毕，我们认为方向尚未明朗，暂处于观望等待期。1）1-2月份经济数据多数不佳，此前大幅提升的经济预期遇冷回落，复苏波动令担忧再起，但一两个月的数据还难言趋势改变，证实证伪均需要观察，等待进一步数据验证。2）“国五条”争议不断，高层的频频表态也让市场难以揣测，在3月底地方细则出台之前，利空尚未出尽，仍在观察期。3）全国两会闭幕，新一任政府包括各部委及监管部门领导备受关注，总理讲话提振信心，但全面换届后改革新进程何时、如何启动，经济、社会及股市等各方面政策动向尚未明朗，也需要观察等待。.不必太过悲观。我们仍然认为一方面风险的集中释放对市场更为有利；另一方面这些并非实质性逆转因素，反弹基础经济弱复苏趋势并未改变。1）2013年的弱复苏是周期性因素推动，因此除非政府出重手调控，或者国际经济形势发生重大变化，否则周期性经济规律将起主导作用，因此不必为短期波动太过担忧。2）弱复苏好于强复苏，一方面维持市场预期，另一方面不致引发紧缩调控，这可以构成反弹基础，消除向下风险，但尚不足以形成强有力的可持续的做多动力（如09年上半年）。3）预期波动引发短期震荡甚至回调，但风险不大。市场可能较长时间处于谨慎乐观之中，不致透支预期，有利于行情的持续性。最大的风险在于市场的经济预期过快过强上行，乐观情绪推动市场大幅上扬，一旦预期大幅回落，市场将面临系统性风险的释放。 
　　再度探底后或有短线反弹，但尚未真正企稳。1）上周量能萎缩，中小板创业板补跌对个股杀伤力较大，资金持续流出，人气尚难恢复，反弹动力不足。2）上证指数跌破60日均线，尽管在2250点一带屡获支撑，但支撑力度渐弱，有下探考验年线（目前在2223点）的可能，探底后或有短线反弹，但尚未真正止跌企稳，60日均线（目前在2294点）破位后已构成反压，上方还面临20日均线（目前在2324点）和30日均线（目前在2351点）的较强阻力。 
　　本周上证指数核心波动区间判断（2230，2330）。