12月份市场大幅反弹的背景下，资金撤出消费转战周期，周期股大幅上涨后估值优势转弱，1月份市场震荡上行过程中，银行、券商等金融股领涨。
　　2月份消费、成长股占优，回避前期涨幅较大的金融、周期股，建议关注销量持续回升的汽车、家电，需求稳定的医药，毛利好转而且受益节能减排的公用事业，年报高送转的电子。
　　基本面角度，宏观层面，近期经济数据虽然同比持续改善，但环比增速弱于季节性因素，不足以支撑周期股进一步上涨；而且春节前后流动性偏紧，产业资本坚持力度加大，也不利于周期股表现。
　　1月份PMI原材料库存上升和产成品库存的下降，虽然逻辑上的解释是需求好转拉动产成品去库存，厂商进行原材料补库存，但产成品库存的下降只是季节性效应，所以实际需求并没有数据显示的乐观，原材料库存的大幅上升只会增加未来去库存的压力。
　　行业层面，煤炭、钢铁等库存的上升显示周期行业补库存力度逐步衰减；而汽车、家电等消费行业的销量增长趋势仍然向好。
　　市场面角度，盈利层面，根据业绩预告与当前一致预期的对比，周期行业当前盈利预测偏高，未来盈利下调风险仍然较大。有色金属、建筑建材、机械、化工等周期行业当前的盈利预测大幅高于年报预告的业绩上限20%以上，未来有下调风险。
　　估值层面，周期股相对估值已修复至历史均值附近，估值吸引力下降，而汽车、家电的相对估值仍然处于历史底部。