去年年底开始的日元贬值和黄金价格下跌标志着全球风险偏好的上升。日元与黄金是国际市场上最传统的低风险资产，也是全球投资市场上最主要的避险资产。随着全球经济逐步从低谷复苏，低风险资产的日元贬值和黄金价格下跌标志着全球风险偏好已经逐步提高。
全球经济特别是美国经济的复苏是市场风险偏好下降的主要原因。导致08年金融危机的美国房价，已经出现了明显的企稳向上的趋势，同时10年期国债收益率也出现大幅的上升。
美联储1月议息会议纪要传递出调整QE规模的信息，也再次确认了美国经济已经走在复苏的道路上了。
我们认为各国在全球经济弱复苏的情况下开展货币战的概率并不大。而近期日元贬值，对中国出口的整体影响并不明显，但是对部分行业比如高端机械制造，高端钢铁制造，以及电子类以及汽车零配件领域的产品可能会产生一定的负面影响，
我们认为现在正处于投资时钟的弱复苏阶段，股票将成为大类资产中最有价值的投资品种，但是在目前形势并不明朗的阶段，建议谨慎操作因为日元贬值可能造成冲击的高端机械制造，高端钢铁制造，电子类产品，以及因为黄金价格趋势性下跌，需要回避的贵金属股票。
