未到撤退时，茶歇源于市场短期领先基本面。行情结束的三种路径暂未出现，未到战略减仓时，不过茶歇期信号更加明确。上周出台宏观经济数据偏暖，周五市场下跌，说明前期股市上涨已经隐含了经济面的温和改善，未来上涨需要更好的数据支撑，而1月份宏微观层面比较难看到。此外，因春节在2月，国内1月宏观流动性预计将处于紧平衡状态，资金成本后半月将显著提升。
　　茶歇期闲适消费。05年后15%以上行情，节奏上均呈现“上涨-调整-上涨、周期-消费成长-周期”，第二阶段休整0.5-1个月、消费股表现较好。正是基于此，我们12月28日就建议减配前期涨幅大的周期股，加配消费股，维持战术上突出消费股配置的观点，短期偏重政策驱动的旅游、受益于肉禽涨价的养殖，继续持有低估的金融。未来行情再起，基本面关注基建和地产投资。未来行情再起，除了改革层面需持续跟踪外，基本面层面需关注基建、地产投资变量映射的需求复苏力度，微观层面跟踪水泥钢材价格、工程机械开工率。其一，地方政府驱动的基建投资。换届后为求政绩使地方基建投资有较强动力。12年8月后城投债券和基建信托融资显著增加。
　　不过，12年12月31日，财政部、发改委、央行和银监会四部门联合下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，旨在抑制地方融资。未来地方政府驱动的基建投资能否加速，需跟踪1月信贷数据，地方“两会”动态，及城投债发行、信托融资趋势。其二，房地产投资。近期一线城市销售回升，库存消化速度快，投资有望加速。但二线城市库存消化力度显著要弱，且一线城市土地成交及地产投资占比仅15%左右，一线城市能否带动全国范围房地产投资迅速上升还需跟踪。
　　周末多地空气重度污染，短期关注三类概念股。1）烟气处理：三维丝、科林环保；2）环境监测：先河环保、天瑞仪器；3）LNG汽车：富瑞特装。