本报上海1月14日讯（记者张炜） 瑞银证券首席证券策略师陈李今天表示，长达3年的A股市场熊市将结束，可以期望一个小牛市到来。

　　陈李是在第十三届瑞银大中华研讨会媒体见面会上作出上述分析的。他认为，四大因素导致熊市终结，一是估值已经稳定，估值不再对盈利下调敏感；二是市盈率水平创历史新低，风险溢价达到8％的顶峰；三是温和的经济复苏将促进企业盈利获得正增长，预计2013年中国GDP增长8．0％；四是资本市场改革提供市场发展的支撑，证监会可能会加速A股市场对QFII和RQFII的开放。预计2013年A股市场将取得约20％的回报率，动态市盈率从8．5倍上升到9至10倍，每股收益将增长9％左右。

　　他表示，银行理财产品和信托等表外融资市场在2013年将受到约束，银行理财产品回报率继续下降，给A股市场带来正面利好。过去三年大量银行理财产品发行，投资者都认为银行理财产品回报率是无风险的回报率，导致大量资金离开A股市场转入银行理财产品市场，很多基金经理及证券分析师也购买银行理财产品。“从业人员对自己的市场都毫无信心，必然导致A股成为全世界表现最差的市场之一。”他说。

　　在行业配置方面，瑞银最看好银行和房地产，同时看好汽车、家电等消费品行业。目前小盘股的估值水平高于2008年的低点，大盘股估值与海外市场相比处于相对合理水平，大盘股2013年有望跑赢小盘股。