1、泰尔重工1月9日发行5年期3.2亿元可转债，最终发行结果为，原股东优先配售 388488 张，占本次发行总量的12.14%；网上向一般社会公众投资者发售 2811510 张，占本次发行总量的87.86%，网上有效申购数量为120757910张，中签率为 2.3282201555%，比我们预期的高，创近年来的新高，1月28日上市交易。 　　2、泰尔转债存续期为5年，即自2013年1月9日至2018年1月8日，票面利率分别为0.6%、0.9%、1.2%、1.6%、2.0%，到期无补偿。转股期限为2013年7月15日至2018年1月8日，初始转股价格为15.34元/股。该转债规模比较小，条款亮点并不突出，回售保护时间比较长，稀释率比较高。公司基本面一般，与钢铁行业景气相关度比较高，公司发布业绩预期修正公告，2012年业绩同比将下降20-40%，影响正股估值。 　　本次发行可转换公司债券募集资金净额为30348.80 万元，用于精密卷筒项目、冷轧万向轴生产线项目和复合滑板项目。前10大转债持有者主要是投资基金和券商，也有大股东个人，其中邰正彪持有转债比例为6.25%，持有集中度并不高，前10大持有者合计比例为27.22%。 　　3、近期转债市场跟随正股持续活跃，转债估值重心有所上移，在目前大反弹的市场环境下，泰尔重工股票有望持续反弹，若泰尔重工股票在15.5元左右，则上市时其转债价格在110-115元的概率比较大，我们估计至少在110元，可能在110-112元之间波动。泰尔转债的合理价格在107-126元，如果短期泰尔转债价格在110元以下，投资者可增持，安全边际比较高；如果超过125元，可适当减持。鉴于泰尔转债是轻微价内债券，正股上涨对转债的影响相对比较大，如果正股上涨则转债期权价值突出，转债表现可能更为出色，可能像海直转债一样，建议风险偏好投资者在正股上涨时积极把握价内转债的期权超额收益。如果泰尔转债首日涨幅在10%，则其申购收益率为0.2328%。转债申购者可在上市时适时卖出，获得申购收益，一个亿的资金申购可达到23-27万左右，收益比较丰厚。