一周回顾：股市上涨
　　截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为2.5%和2.6%。
　　经济现积极变化，流动性央行喊稳
　　市场对于经济企稳的预期再度增强，但回升还需进一步跟踪观察。（1）10月份PMI50.2%，连续回升了2个月，重新回到荣枯线以上。符合经济周期下行阶段中季节性旺季延迟来临的判断。历年PMI旺季在8月份出现，景气度回升维持2个月，随着旺季结束环比下降。今年制造业旺季开始的时间从8月延迟至9月份。在经济周期下行阶段，季节性旺季延迟来临的还有2008年。9月份期间我们预计因为旺季时间的推延，今年10月份制造业景气度可能环比还将维持上行，但是11、12月份进入淡季，制造业景气度仍将环比下降。（2）10月份PMI上升的驱动力持续性还有待检验。一是圣诞订单、国庆长假对消费的拉动等在11和12月份或难持续；二是经济要真正企稳回升还需房地产和制造业这两大领域投资的企稳。（3）出口回暖的持续性值得怀疑。根据广交会官方公布的数据测算，第三期首日到会的采购商比去年同期的减少了10%。
　　截至2012年10月31日，A股所有上市公司2012年的三季报全部披露完毕。
　　Q3盈利同比降幅收窄但环比并未改善，预计Q4由于低基数效应有望企稳；12Q3毛利率未能延续二季度微涨态势，维持在年初水平。
　　随着经济企稳的预期，央行货币政策执行报告的用语发生了变化，政策发生宽松的变动可能性继续下降。报告里首次提出“把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件。”或许意味着短期内央行降低存准率和基准利率等大力度放松措施的可能性下降。从一季度的货币政策的“针对性、灵活性和前瞻性”换成二季度的“前瞻性、针对性和灵活性”，降准和降息的预期基本上就减少了。
　　11月份市场的流动性是先稳后解禁压力加大。三季报“窗口期”过后，当期出现了增持和回购的上市公司增多如宝钢回购、国电增持。但不排除随着时间的推移一些解禁股的压力加大。11月和12月期间正值全年的解禁高峰期（每个月将近有2000亿元的解禁规模，值得注意的是，本周将有888亿元解禁规模，是2011年8月26日之后周解禁规模最大的一周）。
　　11月份海外市场的不确定性风险仍存在。
　　短期维持谨慎乐观的看法
　　对于市场的判断，受到PMI数据继续向好而推动经济见底回升的预期，受经济企稳的影响，央行的政策调子相比二季度有所变化，短期对市场保持谨慎乐观的看法。继续关注海外美国大选以及欧洲方面的影响。
　　行业配置：（1）关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到回购影响的破净的国企类公司，一些容易受到影响的板块如银行和两桶油；（2）关注年度业绩预喜较好的行业和个股，主要分布于电子、家电、纺织服装、建材和部分轻工等。（3）适当关注基建投资回升的板块，如铁路设备、铁路建设等相关板块。
　　以及部分周期的行业如机械中的重卡、建材、煤炭。