红利税新规短期影响小，更关注结构。财政部、国家税务总局、证监会16日消息，自2013年1月1日起，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策：持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。而此前，红利税的征收不管持有时间长短均征收10%的税负。
　　中国证券业投资者综合调查分析报告（2008年12月）显示，投资者平均持股时间为116天，持股时间不到1个月的投资者占比近39%，持股时间在3个月以内的投资者占比65%。以此看，红利税差异化征收鼓励长期持股，但短期实质影响较小。结构上，高分红派息个股将更受长期资金青睐，统计2006年-2011年累计现金分红/净利润超过50%的公司所属行业，公用事业、机械、医药排名靠前，A股过去6年中5次股息率超过4%的个股有宁沪高速、皖通高速、建设银行。
　　规避小盘股相关行业风险。我们在5日、12日周报中连续提示小盘股短期压力，过去2周小盘股如期连续杀跌。中小板、创业板各个行业前三季度净利润同比与最新PE（截至11月16日）对比的情况来看，中小板中非银、钢铁、有色、电力设备、建材估值仍显偏高，而创业板中国防军工、农林牧渔、电力设备、通信估值也仍显偏高。
　　美欧带来的海外风险仍在，日本又成变数。美国财政悬崖解决方案道路依然艰难，年内达不成协议的风险依在。上周欧元区财长会议对希腊援助发放未能达成一致，本周（11月20日）欧元区财长会议上这个问题仍然是焦点，如果仍没有一致意见，则希腊命运将留待月底决定。最大的意外在日本，野田佳彦解散众议院并在12月16日大选，货币竞赛可能再次打响。
　　短期仍宜谨慎操作，在银行里猫冬。虽然政治局面明朗化，盈利短期见底概率较大，但是向右看，盈利回升、经济向上的力度仍不足。红利税差异化征收短期实质影响小，10月房价数据不乐观，加上小票压力、海外风险仍在，短期市场仍有压力，建议操作上谨慎，继续在低估、低配、高分红的银行里猫冬，继续持有需求改善的铁路设备。
　　流动性和估值跟踪
    财政存款投放，银行间流动性较宽松。7天质押利率小幅度下滑。
　　增长和盈利跟踪
    国企利润同比连续2个月回升；发改委城轨审批项目继续上升。
　　市场情绪跟踪
    产业资本仍净减持下降，融资融券看多情绪下降，股指期货预期略升。