| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年08月13日 14:32 |
作者： |
李筱璇 |
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上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指涨幅分别为1.69%、1.78%、1.95%、4.74%和4.50%。两市成交量6426.3亿元，环比放大44.06%。
经济数据低于预期，政策尚未加码，乐观情绪难提升。上周市场信心有所回升，市场情绪上升，助推超跌反弹，我们认为：首先，上周四周五公布的一系列宏观经济数据多数低于市场预期，特别是工业增加值、出口和新增信贷；第二，尽管有不少地方版的经济刺激政策，中央近期也多次强调稳增长，但尚无有说服力的实质性举措，仍受地产调控约束；第三，随适应性预期调整，业绩风险较中报披露初期有所缓解，且上周两银行中报仍好于预期，不过个股业绩风险释放仍未完全。近期外围形势时好时坏，宏观经济和政策波澜不惊，基本面层面市场主要在反映上市公司中报业绩风险，这一因素较之前的恶化程度有所改善，但在目前政策环境下也没有明显的向上推动力。
市场自身环境有所改善，风险偏好水平上升，但仍存不确定性。最近降准预期降温，银行间市场维持弱平衡，不过股市的资金状况连续两周有明显改善，上周资金净流入的天数和金额均有明显增加。正如上文所讲前期市场大幅下跌一方面反映基本面上的业绩风险，另一方面，或者更重要的是反映股市自身环境的恶化，吸引力的下降引发避险情绪，导致挤出效应。不过最近两周，对于退市、B股、新三板、相关税费等等市场政策表态上有明显改善，顺应市场的声音增多；不管原因如何，连续25天没有预披露，新股审核周期拉长、节奏放缓，还是令市场感觉到暖意。但各方面市场政策尚在讨论中，仍存不确定性。
技术形态有所改善，连续反弹后需要蓄势整固，更需量能配合。上证指数在2100点关口展开超跌反弹，收出第二根周阳线，特别上周逐级上行，尽管指数涨幅不大，但热点个股精彩纷呈，赚钱效应显现，市场人气回升。中短期均线系统由空头排列持续下行转化为平势整理，尤其是上证指数20日均线走平，10日均线有上穿之势，这是一个积极信号，且技术指标仍在低位支撑反弹。不过连续上行特别是小盘股连涨后面临获利回吐压力，不排除适当回调，10日均线（目前位于2139点）将有支撑，上方60日均线（目前在2236点）阻力较大，短期在20日均线（目前位于2145点）可能有一定震荡整固，上周成交量上一台阶，但仍需要量能配合温和放大。
本周上证指数核心波动区间判断（2130，2230）。
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