| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月18日 14:54 |
作者： |
张微 |
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市场回顾
一级市场：截止2012年7月13日，今年以来一级市场已发行可转债2只，规模85亿元。待发行转债14只，规模总计923.27亿元。
二级市场：上证A股收至2185.90点，期间下跌1.78%，深证成指收至9792.49点，期间下跌3.08%；转债正股期间平均下跌2.98%；所有转债均价105.574元，平均下跌0.05%。
流动性及估值分析
流动性：本期转债成交83亿元，成交较上期略有减少。剔除新上市的重工转债影响，转债市场近期成交较为低迷。
估值：平均转股溢价率51.53%，平均纯债溢价率15.22%，转债市场整体呈现股性下降、债性略有提升特征，股性下降主要源自转债相对正股跌幅较小所致。
下一阶段投资策略
由于正股持续下跌所致，转债平均转股溢价率已经创一年新高，转债估值已经偏高。因可转债票面利率普遍较低，因此对于转债市场投资者而言，参与转债市场更主要目的还是分享正股市场收益，但是在当前转股溢价率高企的背景下，转债获取正股市场收益能力正在逐渐减小。无论正股市场下一阶段涨跌与否，当前转债市场对一般投资者而言参与意义不大。建议投资者关注短期超调所致的交易性投资机会。
风险揭示
可转债条款复杂，投资可转债需要关注各项条款的触发情况，否则可能会导致不必要的损失。
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