| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年06月11日 14:50 |
作者： |
李筱璇 |
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上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指的跌幅分别为3.88%、4.32%、4.13%、3.89%和3.26%。两市成交量6240.4亿元，环比萎缩24.06%。
短期跌势有望减缓，酝酿小幅反弹。影响上周市场的超预期利空因素较多，从国际板传闻、欧债恶化到伯南克讲话不及预期、包含利率市场化的降息等等，再加上对周末经济数据的担忧，上周市场情绪不稳，且趋向悲观，大盘下跌的速度和幅度超出我们预期。周末公布的5月经济数据超预期，将在一定程度上缓解投资者的悲观情绪，本周新股发行降至仅1只，五连阴后技术上超卖，短期有小幅反弹的动力。
经济数据超预期有望缓解市场悲观情绪。上周五降息后市场加速下探，一方面利率市场化的推进令银行股承压，拖累大盘；另一方面，央行选择在数据公布前降息，市场猜测并担忧周末的数据非常糟糕。但从物价到工业、从投资到出口，5月数据均好于预期，显示稳增长政策的加码在一定程度上得到实体经济数据的验证，而此形势下央行仍降息，显示管理层对通胀的信心和政策方向的确认。申万宏观认为“稳增长力度不断加大”，“2季度经济探底、3季度经济企稳、4季度经济回升”，即未来6个月的宏观背景是政策向上和经济向上。当然目前经济下行的趋势尚未改变，单月数据说服力尚不足，半年报也有可能再度释放风险，市场信心的恢复和预期的改善还需要进一步支撑，关注随后的金融数据。
资金面外松内紧，流动性基础在改善，流入动力仍不足。近期外围流动性仍在改善，但因缺乏赚钱效应和风险不断引爆，股市资金仍在大幅流出。
基准利率的下降将助推市场资金成本的下行，货币市场吸引力下降，场外资金的增多改善流动性基础，有关部门也一直在积极推动长期资金入市，本周新股发行仅一家，资金面情况有望得到一定改善。量能不足交投清淡始终是近期行情的主要制约。
仍处弱势平衡格局，短期有望酝酿小幅反弹。上周初在内外部密集利空冲击下，上证指数跌破2132-2242点的连线，且在两天整理后，周四周五再度大幅下挫，重心下移，已成破位之势，下方支撑在箱体下沿线2242点附近。多条中短期均线呈空头排列，构成多重压力，半年线和60天均线在2330-2360点一带，阻力较大。不过市场下行中尽管偶有恐慌盘涌出，但量能萎缩较快，仍有热点活跃且个股跌幅相对有限，五连阴后技术指标超卖，深证成指跌至半年线也有望引发抵抗，短期有小幅反弹的可能。
本周上证指数核心波动区间判断（2250，2350）。
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