| 来源： |
银河证券博士后工作站 |
发布时间： |
2012年05月22日 14:54 |
作者： |
田书华 |
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从地域分布来看，未来将形成“上海证券交易所”、“深圳证券交易所”、“北京（场外）证券交易所”三足鼎立的格局。
未来相当长的时间内，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海区域将是中国经济发展的龙头和引擎。在三大经济圈中，前两大经济圈都建立了全国性的资本市场——上海证券交易所和深圳证券交易所，而第三大经济圈环渤海区域却没有全国性资本市场。在环渤海区域设立全国性资本市场可以弥补与其它两大经济圈之间金融市场的不平衡，能够更好地发挥其在中国经济发展中的龙头与引擎作用。
从构建多层次资本市场的角度看，目前我国资本市场已经有了主板市场（上海证券交易所）、中小企业板及创业板市场（深圳证券交易所），但是还缺少全国统一的场外交易市场。所以，在环渤海区域要设立全国性资本市场的话，理所当然的是设立全国性的场外交易市场。全国性的场外交易市场应该是全国性、高层次、规范化的市场。这就要求市场的建设应该从全国整体利益的角度进行考虑，而不能从局部利益出发，更不能从某个城市本身的利益来考虑。另外，设立全国性场外交易市场也不应该是权宜之计，而必须考虑到它未来的发展，要有前瞻性思维，保证它有良好的发展前景和广阔的发展空间。因此，全国性场外交易市场应该设在环渤海区域的核心城市——北京市。
从证券市场结构来看，将形成“金字塔”结构，从塔顶到塔底依次是：“主板市场”、“中小板市场”、“创业板市场”、“场外交易市场”。
目前国内A股市场各层次市场发展极不平衡，突出表现是中小板、创业板、场外交易市场规模太小，这不符合实体经济分布规律。现实经济生活中的企业分布状况是，规模越小，家数越多，众多中小企业要求大力发展中小板块、创业板块与场外交易市场，而我国而A票市场各层次市场的分布却是倒金字塔结构，正好与企业分布状况相反。为支持中小企业发展，必须完善A股市场结构，将来A股市场的结构应该是：创业板上市公司应多于中小企业板上市公司，中小企业板上市公司应多于主板上市公司，而在A股市场之外的场外交易市场的挂牌公司应多于创业板上市公司。只有这样的资本市场才符合实体经济的分布规律，才能真正地为实体经济服务。
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