| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月14日 14:41 |
作者： |
王韧 |
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事项：
央行5月12日晚间发布公告，称从2012年5月18日起，下调存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机构存款准备金率降为20.00%，中小金融机构存款准备金率降为16.50%。
主要观点：
增长担忧促政策调整。4月工业增加值同比增速降至9.3%，为近两年来新低；增长结构看，投资消费净出口三驾马车同步回落；货币信贷数据疲弱，M2同比增速降至12.8%、4月新增人民币贷款6818亿元，为年内最低值。三因素构成的增长担忧使政策微调放松势在必行。
直接抵消社会融资缺口。2011年4月社会融资规模为13673亿，2012年4月社会融资规模仅为9596亿，4月社会融资规模同比减少4077亿，下调存准将释放4000~5000亿流动性将直接弥补社会融资规模下降。
后续政策仍有宽松空间。从释放流动性必要看，存准下调前SHIBOR利率平稳，仅增加信贷供给难以解决信贷需求不足问题，后续财政预算、行业政策的配合必不可少，进一步政策调整空间依然存在。
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