| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月14日 14:23 |
作者： |
戴康 |
| |
产业链运行概况：上游，大宗商品涨跌互现，发改委上调成品油价；中游，用电量负增长，BDI反弹集运提价；下游，芜湖购房补贴暂停，通胀超出预期。
本周行业比较建议：
即使剔除季节因素1月份进口两位数负增长、中长期贷款占比继续下降以及用电量罕见负增长均印证内需疲弱，信贷投放和货币供应数据大幅低于预期即是表象。但全球量宽趋势和希腊债务危机短期得到解决都会使得1月中下旬以来跨国资本由发达国家流向新兴市场国家得到延续，从而巩固国内流动性基础。而国内贸易顺差的扩大和M1、M2达到临界低位意味着流动性在Q1完成筑底。我们延续A股估值扩张窗口开启的判断，总的来说周期股由于去年下跌较多，机构配置不足，在板块轮动中占据优势，而消费股存在一定的补涨机会，建议把握节奏，推荐地产、汽车、金融和因担忧水产品跌价而遭抛售的渔业板块。
上游行业方面。上周大宗商品价格主要围绕希腊债务谈判解决进程进行博弈，本周一上午希腊议会批准了根据债权人要求制定的紧缩计划。随着欧债近期焦点的兑现和QE3预期升温后进入等待期，国际大宗商品价格可能处于整固期，前期连续跑赢的资源股缺乏催化剂，在行业轮动中较难取得超额收益。
中游行业方面。1月用电量罕见负增长印证经济活跃度下降，节后建筑业尚未全面开工，钢价反弹后继续走软，建材价格平稳，纯氯碱需求也尚未恢复。今年以来电子元器件行业景气度从低谷连续回升受到关注，但从库存消化、产能利用率和业绩波动来看，本轮周期的幅度和时间不确定性较大，我们将电子行业近期的超额收益归结于基本面预期和股价跌幅的双重修复，建议利用现阶段冲击成本大幅降低的机会适时兑现。BDI指数大幅反弹，欧亚航线迎来涨价潮，但中期运力过剩依然将考验货量有无实质支撑，航运板块尚难有持续表现。
下游行业方面。上周央行要求满足首套购房家庭贷款需求，而近期地方政府频频测试管理层政策底线，安徽芜湖市政府购房补贴政策刚出台四天就遭遇封杀，我们之前一直因房地产调控和基本面的坏消息不看好房地产板块取得超额收益，但目前越来越多的迹象表明调控正向后期发展，与此同时外围形势改善国内经济硬着陆风险减轻有助于舒缓房价大跌和房地产开发商资金链紧绷的担忧，我们建议利用政策博弈造成的市场波动买入超跌的小盘地产股。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
