| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月20日 15:19 |
作者： |
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市场回顾：
上周上证指数下跌3.91%或-90.43点，周成交2246亿元，周收盘2224.84点。深证成指数下跌4.2%或398.33点，周成交2026亿元，周收盘9081.94点。两市公用事业、金融服务和家用电器等板块跌幅较小些，有色金属、综合和煤炭等板块跌幅较大，中小盘股跌幅居前，沪市呈现放量下跌态势。
投资策略：
明年欧济经济恶化拖累全球经济，中国经济增速下滑加速，政策趋松，市场否极泰来，但政策松动力度远低于08年，市场震荡格局难以迅速扭转。在经济和流动性转向前，大盘处于探底阶段，明年上半年政策松动，流动性改善将推动大盘反弹。市场进入阶段性底部区域，短期大盘超跌面临反弹，建议投资者可适量参与反弹。个股看好受益政策的节能环保、文化传媒和农业；消费需求稳定且受益成本下降的行业，如食品饮料、医药和旅游；紧缩政策放松重点受益的大市值板块，银行。
境外市场：
美国11月CPI同比增幅连续两月下滑。美国劳工部公布的CPI环比变化率低于市场预期。据汤森路透集团调查，经济学家平均预期11月的CPI将增长0.1%。10月美国的CPI环比降0.1%。
在截至11月的12个月当中，美国的CPI增长3.4%，明显低于今年9月创下的3.9%的三年来最高值。最新发布的CPI报告进一步表明，美国通胀率大幅增长的势头已开始消退。11月的CPI环比持平，这主要与汽车和汽油价格的下降有关。CPI的同比增幅已连续两个月下降，这可能给美联储留下了刺激经济增长的更大空间。但是对依然担心美国通胀问题的美联储政策制定者来说，美国核心CPI增长2.2%，超过10月的2.1%，使得他们犹豫不定。
（具体内容请见附件）
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