■记者观察■本报记者  张炜
    先后跌破１０年前“原点”及２２００点的上证指数，在上周五尾盘迎来强劲反弹，起因是市场上再度出现汇金增持银行股的传闻。其实，回首１０年Ａ股零涨幅，不争气的银行股负有很大的责任。
    １０年前的Ａ股市场上，银行板块的规模不大，沪市只有浦发银行、民生银行两家上市银行，深市仅深发展一个“独苗”。１０年来，招商银行、兴业银行、华夏银行、中信银行及５大国有银行、３家城商行先后上市。银行股上市曾被寄予厚望。按当时的观点，银行股业绩稳定增长，且权重分量大，可成为Ａ股市场的“定海神针”，发挥“稳定器”的作用。银行股将促成“二八行情”，带领其他绩优蓝筹股价值回归。然而，银行股近年来一直难有表现，甚至阶段性跌幅偏大，几乎沦为“死亡板块”。
    银行股的业绩持续增长，高管及员工薪酬不断提高，但中小股东并没尝到赚钱效应，反倒深陷赔钱效应的泥潭。民生银行２００１年净利润仅有６．４６亿元，２０１１年前三季度净利润多达１３０．０７亿元。再看建设银行，上市前的２００６年净利润为４６３．１９亿元，上市当年的２００７年升至６９１．４２亿元，２０１１年前三季度已有１３９０．１２亿元。这样的业绩增速，令多数非银行类上市公司羡慕不已。可在中小股东看来，漂亮的财务报表“中看不中用”，业绩猛增没能体现为股价大涨。建设银行２００７年９月ＩＰＯ发行价６．４５元，２００７年１１月最高１１．５８元，今年１２月１３日的收盘价为４．７１元。上市以来的业绩翻倍增长，竟然换来建行“破发”的厄运，还有多少投资者认同价值投资？
    上市银行利润实现高增长，银行高管得到的太多，股东的收获实在太少。２００１年年报显示，民生银行金额最高的前三名高管的报酬总额为１２０万元，收入最高的年度报酬区间为３６万至５０万元。到了２０１０年，民生银行董事长、监事长及行长的年收入均超过６００万元，５位副行长中有４位的年收入超过４００万元。
    １０年来，Ａ股零涨幅回到“原点”。目前，浦发银行、民生银行复权价后高于其在２００１年６月上证指数２２４５点时的股价。可若比较市盈率，银行股尽显“节节败退”的颓势。２００１年民生银行每股收益０．２９元，年末收盘１４．５１元，市盈率为５０．０３倍。２０１０年该行每股收益０．６６元，年末收盘５．０２元，市盈率仅７．６１倍。从市盈率的滑落中不难发现，银行股投资者也经历了“失落的１０年”。
    民生银行行长洪崎１２月初在某论坛上表示，“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，自己都不好意思公布。”闻听此言，失落的银行股投资者难以高兴起来。民生银行今年以来涨幅近２０％，是少数股价上涨的银行股之一。不过，跑赢大盘的民生银行，同样难改弱势银行股的形象。
    如何破解当前股市面临的困局，监管部门把强制性鼓励分红视为“良药”之一。上市银行虽是现金分红最卖力的板块，但此举无法“唤醒”低股价。假设一只股价为４元左右的银行股，每年分红０．２元，剔除股价变动因素，其分红回报率有望跑赢ＣＰＩ。可在二级市场上，现金分红不及送股与转增股有吸引力，并非刺激股价上涨的利好。而且，存在资本金缺口的银行股难以拿出太多利润用于分配。原始股东与中小股东的投资成本相差悬殊，中小股东想靠分红赚得盆满钵满，是几辈人“接力”也难以实现的。可以预见，进一步提高分红能力，不是使银行股变成香饽饽的决定性因素。
    银行股没能成为大盘上涨的推动力，相反在下跌过程中屡次担当“急先锋”。２００９年上证指数反弹止步于３４００多点跌落，至今的累计回调幅度约３５％。同期，有的国有银行股虽业绩大幅增长，但累计跌幅高达５５％左右。银行股如此“贡献”，积极“促成”了 １０年来Ａ股零涨幅，难怪有人嘲笑炒股票还不如捡垃圾赚钱。