| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年11月10日 14:37 |
作者： |
孙建波;秦晓斌;王皓雪 |
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截止到10月31日，2282家A股上市公司的2011年三季报披露完毕。由三季报业绩所示，整体净利润累计同比增速为20.26%，低于二季度的23.9%，一季度的25.2%。主板业绩增速好于中小板、创业板公司，其中主板业绩增速达到20.58%，高于创业板的16.55%，中小板的15.91%。三季度营业收入环比二季度下滑0.4%，而净利润环比下滑7.2%。
2011年前三个季度，A股上市公司中，建材、综合、基础化工、有色金属、传媒、商贸零售、机械、纺织服装、食品饮料、农林牧渔、银行、家电、建筑、房地产、医药等15个行业净利润同比增长幅度高于平均水平。交通运输、非银行金融、钢铁、电力设备、电力及公用事业、轻工制造、国防军工、汽车等行业利润同比下降，其中交通运输行业下滑较大，幅度为21.67%。
A股剔除金融服务业的主营业务利润单季环比下滑2.7%，但比去年同期增长19.8%。从销售毛利率看，除化工、家用电器、交通运输、有色金属等板块略有增长以外，其他板块毛利率均有所下滑。
第三季度净资产回报率ROE为3.72%，环比下降10.7%，同比下降5.3%，大部分行业ROE大体与去年同期持平，房地产、纺织服装、建筑建材、有色金属、和综合的ROE明显提升。
现金流方面，企业经营性现金流总体恶化但基本保持净流入，三季度A股上市公司现金净流入15593亿，受紧缩政策的影响，房地产、建筑建材等行业表现为现金净流出。从三季度单季环比增速来看，A股整体增加了50.1%，但是从同比增速来看，A股整体下滑了32.85%。
A股2011年全年净利润增速会与GDP趋势保持一致，我们预测A股全年整体业绩增速为15%-18%之间。
（具体内容请见附件）
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