| 来源： |
中邮证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 15:25 |
作者： |
田渭东 |
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规模以上工业企业利润增速保持高速增长，财政支出将比上半年有巨大增加。
PMI连续4个月回落，降幅已经趋于稳定。
新涨价因素趋于稳定，8月CPI翘尾因素回落0.7%，今年CPI或已见顶。
美国主权信用评级下调对市场的实际影响有限；欧债危机风险短期可控，长期堪忧。
沪深两市目前的估值在历史上处于低位。全部A股市盈率为16.32倍，剔除金融行业估值后，两市其他行业整体动态市盈率平均水平为19.46倍。
流动性不平衡是目前的主要问题。7月，我国M2已达77.29万亿元，剔除存款准备金锁定的资金，市场中的货币供应量仍然偏高。目前市场一方面资金宽裕，另一方面，民间借贷利率高企。
三成地方政府债务转为一般公司类贷款，风险已大为降低。将弱化对银行资本金的消耗，缓解各方对地方融资平台风险的过分担忧。
后续可入市机构资金充裕，初步统计有4000亿元左右可入市资金。
为保证经济增速，财政投入将持续加大。截止7月底，我国财政收支盈余达到15354.86亿元，下半年5个月，将有2.4万亿元富余财政资金投入社会。
A股市场的中期底部形成，将在震荡中逐渐走高，展开波澜的慢牛行情。
欧美市场仍不稳定，市场仍会受到恐慌情绪影响而产生波动，目前是箱体震荡中较低估值区域，在震荡中采取逢下跌买入加仓的积极策略。
关注四条主线：精细化工新材料、节能环保、周期性行业中拐点行业、低估值金融股。
重点关注公司：中集集团、西宁钢铁、奥克股份、中国玻纤、万邦达、兴蓉投资、中国平安、新希望、招商银行、杭锅股份、科达机电。
（具体内容请见附件）
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