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基本面选股因子的单因素效果测试之一

来源：

长江证券研究所

发布时间：

2011年08月19日 15:01

作者：

范辛亭

   1、因子概述
    本系列报告对常见的基本面因子进行测试，将这些因子进行第一步的梳理，为后续的多因子选股作基础准备。本系列报告暂不涉及因子的量化比较，也没有做行业中性，只是将因子选股的结果列出，后续的研究会涉及因子的比较与组合，以及行业中性。
　　2、测试方法
    我们对全市场A股进行回溯测试，按月换仓，换仓日剔除停牌和涨停的股票，测试时间从2003年1月1日到2011年5月31日，共100个月。
　　对每个指标，我们在换仓日将所有A股按照某个因子进行排序，按照三种方式分为十组，然后分析这10组股票的多月月平均收益率和其在时间序列上的超额收益的稳定性。
　　3、结论与应用
    本篇报告列出规模因子和估值因子的11个指标测试结果。在这11个因子当中分解度较好的因子是：PE、PB、PCF、PS、PEG，超额收益较为稳定的是：PB、EV/FCF、PEG。其他指标虽然在这两方面不是特别突出，但是某些指标仍然可以作为选股策略的辅助因子。
　　（具体内容请见附件）

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文档附件：

长江证券-基本面选股因子的单因素效果测试之一.pdf

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