“投”脑风暴
　　如果把一个指数看作是指数中上市公司的集合，那么我们同样可以用分析上市公司的一些角度去观察这个指数的特性，同时也可以解释很多现象。指数特性可以从多个角度来描述，比如指数中上市公司的估值高低、利润增长速度快慢、净资产收益率的高低以及上市公司的流通市值大小等等。
　　举个简单的例子，比如对上证180指数，其主要特征用成分股公司的相关数据表达，可以这么来看：截至2011年6月30日，上证180指数中的成分股公司TTM估值为12.51倍，2010年每股收益增长15.16%，指数中每家公司的平均流通市值为615.66亿元。而相对中小板指数来说，其成分股公司TTM估值为29.53倍，2010年每股收益增长14.68%，指数中每家公司的平均流通市值为87.04亿元。
　　由于公司的成长是一个边际递减的过程，也就是说，一个规模较大的公司每年保持利润高增速的难度，要远远高于类似的小型公司。这也就是为什么市场愿意给予中小公司相对较高估值的原因之一。但另外一方面，在整体经济情况不好的情况下，小型公司也面临着经营的不确定性和业绩波动较大的风险，比如在2008年时，中小公司利润下滑幅度总体来说远高于大公司。这也就是为什么上证180指数的波动性要较中小板指数低，并且在货币紧缩政策导致的流动性紧张背景下，180指数的下跌幅度要较中小板指数更小。
　　在这样纠结的两难选择下，有没有一个比较好的指数，既享有相对比较低的估值，又同时能保持高成长的特征呢?由于市场是高度有效聪明的，所以绝对低估值高成长的机会并不太多，但如果说到有相对低估值但又匹配有对应的更高成长性的指数，那么深300指数则是一个比较好的选择。深300指数中的成分股公司TTM估值为24.42倍，2010年每股收益增长23.24%，指数中每家公司的平均流通市值为115.73亿元。
　　可以想见，深300指数中的公司大部分都是中型公司，本身就已经在高成长的轨道上，但同时又面临较少的规模增长瓶颈。比如在深300指数中，不乏莱宝高科、广电运通这样大家耳熟能详的优秀公司。投资者既可以分享这些公司向大型一流公司成长的收益，同时又不用支付太高的估值溢价，这样的策略叫做GARP策略，也是中国市场过去十年收益率较好的几种投资策略之一。
　　成都商报记者周婷婷