| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月07日 14:48 |
作者： |
沈正阳 |
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加息目的：凸显“稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务”
在当前物价走势的形式下，尤其是近期以猪肉为代表的食品价格仍在上涨，而且6月CPI再创新高已成市场共识，在此背景下，稳定物价仍是当前宏观调控的首要任务和政策重点，而在当前资金市场利率大幅波动，并屡创新高后，央行仍然坚定加息，凸显出央行对于稳定物价的坚定决心。
加息对市场影响：符合市场预期、重在观察存款准备金率动向.首先，对于此次加息市场已经早有预期，只是在周中而非周末实施，略有意外，但市场对于加息的预期已有反映。
其次，目前仍是货币政策调控的观察期、重在观测准备金率的动向。
如果本月乃至下月存款准备金率都未做调整，则本次加息的短期冲击后股指延续回升趋势、即有平台整理后上行的态势；如果本月央行再次上调存款准备金率，则股指调整的压力更大些，即有双底态势。
在目前的货币政策观察期内，重在注意存款准备金率的动向，而加息对市场短期影响相对有限，在震荡消化政策因素后，一方面关注银行间资金市场利率走势，另一方面，注意存款准备金率动向。
从策略的角度，加息预示着市场再次进入政策的观察验证期；综合准备金率上调与否所对应的市场可能反应，逆向推测，加息后的短期市场有望阶段性的转入震荡阶段，即短期市场可能运行于2750-2830。在保持中期乐观的基础上，操作上适合在下轨时逢低循序建仓、等待准备金率进入观察期的确立。
（具体内容请见附件）
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