| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年05月24日 13:48 |
作者： |
孙建波;秦晓斌;王皓雪 |
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? 市场似乎进入了一种僵局：卖者惜售和买者谨慎同时存在，交投清淡，成交量下降，股指窄幅波动。这种僵局的打破需要某种催化剂的出现，在震荡筑底的过程中，低估值品种具有攻防兼备的特征，是主要的投资主线，其次是电荒所带来的投资机会。
? 低估值决定了A股市场中长期投资机会是显而易见的，市场随时都可能发生逆转。目前上证50、沪深300的2011年预测市盈率只有10倍和12倍。全部A股的TTM市盈率只有17.82倍，与去年以来的几个低点完全相当。目前的市盈率处于历史较低水平，对二季度经济和业绩的担忧已经完全体现在目前的估值水平之中了。
? 市场的逆转有两种可能：一种是由于谨慎情绪的集中释放导致市场先跌后反转，另一种是继续缩量严重超卖而逆转。无论哪种逆转，对于机构投资者而言都应该逐步买入股票，在下跌中加仓，在反转趋势明确后绝地抢反弹。
? A股历史上大部分的股指底部都是尖底的，但是绝对的低点只有神仙才知道，而且在尖底的时间非常短暂，成交量也非常少，因此，在尖底时是缺乏交易价值的，能够在尖底处大量买入股票的投资者少之又少。建议逐步买入自己看好的品种，越往下仓位越高。当前股指可能相当于2008年的1800点、2010年的2500点和今年一季度的2700点，往下的空间很有限。
? 在行业与品种选择方面，低估值品种是主要的投资思路。无论是圆弧底还是尖底形态，低估值品种都是不错的选择，进可攻、退可守，如银行、家电、食品、商业等。其次，是估值相对较低但行业基本面较好的品种，比如电荒将给电力设备、煤炭带来较好的投资机会。
（具体内容请见附件）
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