| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月13日 14:56 |
作者： |
张琢 |
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一、事件5月12日晚，中国人民银行决定，自2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达21%，再创历史新高，中小金融机构的存款准备金率达到19%。
二、我们的分析与判断今日央行年内第5次上调存款准备金率，保持了2011年以来每月上调一次存款准备金率0.5个百分点的政策节奏和力度，但时点选择上略超出市场预期。本次上调约冻结基础货币3700多亿元。
1、再次调准意在对冲流动性，控制信贷投放，管理通胀预期（1）公开市场连续四周净投放4140亿元，货币市场资金面重回宽松受机构谨慎预期影响，五一节后货币市场资金面一度偏紧，资金利率下降缓慢。但经过连续四周的公开市场净投放，累计向市场投放基础货币4140亿元，已经完全对冲4月21日存款准备金缴款3700亿元影响，货币市场资金面重回宽松。5月12日，货币市场指标利率7天质押式回购加权平均利率为2.76%，隔夜shibor回落至2.08%，shibor-7day回落至2.77%，短期资金价格已经回落至前期较低水平。
同时12日暂停发行达五个月的3年期央票周四再现市场，显示出央行回收流动性，控制通胀的决心。
（具体内容请见附件）
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