| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月06日 14:27 |
作者： |
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上周市场先抑后扬，呈现震荡格局。周初，良好的银行年报和各地推出比预期宽松的房价调控目标推动了银行地产等权重板块上扬，这立刻引起了市场对小盘股的抛售，创业板指数周下跌5.3%，中小板指数也下跌了4.2%。随着周五PMI数据的公布，PMI明显回升至53.4%，缓解了市场对于经济增速放缓的预期，最终于4月初的第一个交易日走出一根中阳线。从盘面看，上周上涨前三名板块分别是钢铁上涨2.6%、金融上涨2%、煤炭上涨1.7%。跌幅居前的为农林牧渔、家电、汽车等消费板块展望后市：周期类板块表现明显好于非周期类板块，主要受益于今年是"十二五"开局之年，各行业重大投资都在今年集中启动。从风格来看，前周起二八现象非常明显，银行地产的上涨会立刻引发小盘股的下跌。而上周末二八效应有所消散，所有板块普涨，在兴业银行、浦发银行创出阶段新高之后小盘股也有较好的表现，这也显示了市场各路资金对于清明节后行情有所期盼。
从股市近期1个月来看，沪深行情震荡走势基本反映了紧缩调控政策效应，但不完全一致。自3月18日，央行宣布再度提升存款准备金率至历史新高20%，行情不跌反涨，沪指从2900点快速升至3000点，市场开始出现货币政策趋缓，加息推后利多声音，但上攻3000点后迅速回落，市场出现谨慎心态。可见，关于货币政策松紧之争并没有了结，困惑或有待3月经济数据公布明朗后破解。从央行在假期最后一天调高利率来分析通胀压力犹存，后市将继续震荡。
从消息面看，上周五公布的PMI为53.4%，呈现低位回升态势，基本符合市场预期，但回升幅度小于往年，不及市场此前预期，显示政策紧缩效果已经在实体经济上有所体现，PMI这种回升的持续性仍堪忧。不过，值得注意的是，分类指数中购进价格指数较2月份下降1.8个百分点至68.3%，因购进价格指数与PPI环比增速的相关性较高，预计3月份PPI环比涨幅将缩小，通胀压力得到控制。
技术上沪指重新回到30日线、10日线和5日线上方。若清明小长假期间消息面保持平静，外围市场未发生明显波动，节后的市场相对谨慎乐观，沪指将重新挑战3000点大关。从投资策略看，由于目前市场困惑迭生，不确定性消除尚需时日，因此展望4月初行情演变和投资机会，市场行情总体格局仍会维持区间震荡行情，个股有结构性表现机会。板块和热点一方面围绕低估值大盘股修复展开，主线为有色、煤炭、金融、地产及钢铁，另一方面参与主题投资，关注事件引发的军工、新能源、新三板等品种。
（具体内容请见附件）
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